红塔证券-半导体、计算机行业月报：半导体国产替代持续加速；“数据二十条”发布，数据要素市场值得长期关注-230113

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　　半导体行业：
　　面对2022年下半年半导体行业需求下滑，许多厂商已开始抑制产量，消耗库存量，但是下游市场的持续低迷限制了去库存的效果，仅依靠供应商调整库存难以抑制产品价格下滑的趋势。下游市场主要增长点在于非洲、拉美、东南亚、南亚等新兴市场的需求。
　　在设备端，半导体设备厂营收增长趋势开始放缓，一方面下游需求不足，主要晶圆厂削减了2023年资本支出计划，设备购买预算下降；另一方面，美国商务部对中国的设备禁令使得国外很多设备厂商失去了中国市场，设备对中国大陆出口受阻。受此影响，2022年许多设备厂商的利润下滑明显，甚至出现负增长。
　　与国外企业不同，当前国内设备和代工厂商依然保持业绩高增长模式，这主要得益于国内市场空间巨大，国产替代需求较高。中芯国际、上海华虹在2022Q3净利润仍有30%以上的增长，目前国内晶圆厂产能利用率都较高，预计2023年业绩依然可以保持高增长。国产设备方面，美国禁令加速了国产设备的需求，使得国内设备企业业绩大幅增长，当前半导体设备国产化率都较低，国内设备厂商2023年业绩增速依然可观。
　　计算机行业：
　　本月国内防疫政策全面调整后，全国各地陆续遭受第一波病毒感染冲击，受此影响市场出现一定幅度调整。12月1日-12月31日上证指数累计下跌1.97%，沪深300指数上涨0.48%，中证500指数下跌4.74%，创业板指数下跌2.32%，科创50指数下跌4.03%。本月计算机行业指数下跌1.62%，跑输沪深300指数2.10个百分点，在31个申万一级行业中排在第14位。
　　12月19日，国务院发布了《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，引起市场广泛关注。数据要素作为数字经济的基石，是除土地、劳动力、资本、技术外，政策层面明确认定的第五大经济生产要素。意见的出台有望加快数据要素市场相关顶层设计的制定，之后关于数据要素确权授权的法律法规和数据要素流通的标准规范等一系列政策将逐步出台，长期来看我国数据要素市场有望伴随数字经济迎来长足的发展，但是现阶段数据要素市场发展仍处于相对早期，短期内可能难以在较大范围内为参与企业的收入和利润带来显著的贡献。
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　　风险提示
　　存储芯片价格下跌已开始向上游传导，将会影响国内存储器零部件供应商的毛利；新兴市场开拓将面临更大的地缘政治风险。
　　国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。