方正证券-亚辉龙-688575-化学发光业务快速拓展+新冠抗原上量，业绩增长超预期-230113

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　　事件：公司发布2022年业绩预告：公司预计2022年度实现归母净利润为10.20亿元至11.00亿元（yoy+398.17%—437.25%）；预计2022年度扣非归母净利润为9.64亿元至10.44亿元（yoy+429.80%—473.76%）。
　　点评：公司2022年业绩实现快速增长，主要是因为非新冠自产产品业务及新冠产品业务均取得较好的发展：
　　①新冠业务：2022年公司的新冠抗原试剂盒在国内、欧洲、中国香港、日本等多区域均实现销售，前三季度新冠相关自产业
　　务收入已达22.64亿。2022年第四季度随着国内疫情防控政策调整，逐步取消常态化核酸检测，叠加全国各省市陆续进入感
　　染高峰，抗原自测需求上升，为应对市场需求，公司积极扩大产能，保证供给，新冠抗原收入同比大幅增长。
　　②非新冠自产产品业务：公司非新冠自产产品业务主要依靠化学发光驱动，在发光业务拓展方面，公司利用自免、生殖等特
　　色项目打造差异化竞争优势，通过特色项目入院，带动常规试剂上量。此外，由于疫情影响常规诊疗活动的开展，公司通过
　　加速仪器铺设，带动试剂消耗，2022年前三季度公司国内外累计发光仪器装机超过1450台，较去年同期上涨45%，我们预计2022年全年国内外新增装机数量将超过2000台，化学发光仪器装机的快速增长为后续试剂上量打下坚实基础。
　　盈利预测：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为39.64亿元、23.20亿元、22.66亿元，同比增速分别为236.55%、-41.48%、-2.31%，2022-2024年实现归母净利润为10.31亿元、6.34亿元、7.08亿元，同比分别增长403.42%、-38.48%、11.60%，对应当前股价PE分别为11、18、16倍，维持公司“推荐”投资评级。
　　风险提示：新冠疫情对公司业绩影响风险；产品研发及注册失败风险；市场竞争加剧风险；产品价格下降的风险。