平安证券-金融&金融科技行业周报：证券经纪与私募资管新规落地，21项举措改善优质房企资产负债表-230115

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　　1、证券经纪与私募资管新规落地，促进行业规范健康发展。1月13日，证监会发布《证券经纪业务管理办法》。同日，证监会修订《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规范性文件《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》。《证券经纪业务管理办法》正式稿与2019年发布的征求意见稿差异不大，主要在业务范畴、券商责任方面进一步细化：将“开展证券交易营销”纳入证券经纪业务范围，正式稿中券商职责新增“开展投资者教育、落实账户实名制要求、履行反洗钱义务”，并新增“证券公司应当建立健全投诉处理制度”、“证券公司应持续关注投资者基本信息等情况”等细节规定，将压实券商责任、突出经纪业务在券商业务结构中的基础性地位。与2018年发布的现行规定相比，此次私募资管业务管理规定适度松绑，尤其是私募股权基金，允许私募股权资管计划通过SPV开展投资，允许从事并购投资、私募股权的资管计划不受部分单一资产投资比例的限制，同时查缺补漏、完善风险防范。
　　2、开年首次信贷工作座谈会召开，聚焦改善优质房企资产负债表。1月10日，央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，会议提出，要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划。1月13日，新华社报道称有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》（以下简称“行动方案”），将于近期推动尽快落地。行动方案聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，重点推进“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”、“预期提升”四项行动21项工作任务，包括优化政策激活合理需求，加大保交楼力度，设立全国性金融资产管理公司专项再贷款，设立1000亿元住房租赁贷款支持计划，推动存量融资合理展期，调整优化并购重组、再融资等5项房企股权融资措施，合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期，完善针对30家试点房企的“三线四档”规则等。
　　3、2022年12月社融同比少增，数字人民币首次纳入M0统计。1月11日，央行发布12月金融数据：新增社会融资规模为1.31万亿元，低于市场预期的1.61万亿，社融存量同比增速较上月下行0.4个百分点至9.6%；新增人民币贷款为1.40万亿元，同比多增2700亿元，余额同比增速较上月提升0.1个百分点至11.1%；货币供给方面，M0同比增长15.3%，M1同比增长3.7%，M2同比增长11.8%。12月社融同比少增，低于市场预期，12月人民币贷款同比多增，其中企业中长期贷款表现强劲为人民币贷款投放的最重要支撑，居民贷款延续低迷态势。值得注意的是，从2022年12月起，金融统计数据将数字人民币数据首次纳入M0统计口径，监管指出，数字人民币是央行发行的数字形式的法定货币，本质上都是货币组成部分，将数字人民币纳入流通中货币即M0统计，能更准确反映流通中货币总体规模，截至2022年底，流通中数字人民币存量136.1亿元。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。