平安证券-有色与新材料行业周报：淡季之下韧性凸显，建议关注稀土板块-230115

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　　平安观点：
　　核心观点：建议关注稀土板块投资价值。本周稀土指数环比上涨2.3%。基本面来看，12月以来稀土产品市场逐步回暖，年底受物流及下游备货季节性影响，部分稀土价格略有调整。2023年国内稀土供应格局加速优化趋势较为明朗，终端需求持续高速增长，稀土价值中枢有望进一步上行。稀土板块有望享有业绩弹性及估值空间双重释放。
　　锂：终端产销下滑，价格继续回落。原料端，四季度西澳锂精矿到港数量没有明显变化，高品味矿端资源依旧紧俏，锂盐厂商以消耗原料库存为主。供应方面，气温下降影响盐湖锂出货，整体供应依旧紧张。需求方面，受补贴退坡和传统消费淡季影响，新能源汽车产销增速放缓，车企、电芯厂正处减产去库阶段，正极材料厂库存已处低位。短期锂盐价格或将延续偏弱运行，但下月需求预期有所恢复，中游厂家或出现补库行为，在一定程度上将支撑锂盐价格。
　　钴：需求疲软，价格稳中下行。本周硫酸钴价格继续下降。临近春节，动力市场需求疲软，下游厂家有减产计划，节前备货或在1月中旬已陆续结束，短期钴盐行情稳中下行。
　　镍：短期依旧供需双弱，价格延续下滑态势。本周电池级硫酸镍价格继续下调。年末总体动力市场需求呈低迷态势，电芯企业减产，三元材料厂产量下调，市场刚需边际走弱难以支撑硫酸镍价格。
　　稀土磁材：现货供应不足，稀土价格偏强运行。本周氧化镨钕价格较上周价格上涨0.7%，氧化镝铽价格小幅下调。供应端，独居石和进口矿供应相对稳定，增量有限；临近春节，大部分地区物流逐渐进入停运状态，氧化镨钕厂家减产、现货收紧，供应不足支撑氧化镨钕价格坚挺。需求端，政策支持下高效节能的永磁电机有望加速渗透，新能源汽车永磁同步电动机和永磁直驱风力发电机是两大主要增长极，看好年后终端市场需求边际修复，稀土价格将维持偏强运行。
　　碳纤维：终端需求低迷，价格弱势下跌。原料端，本周丙烯腈价格小幅上涨，原丝价仍处高位，且货源紧张，碳纤维企业议价力弱。供应端，本周碳纤维装置开工率平稳，后续新疆隆炬新增产能爬坡将带动供应量增加；预计今年T700、T800等高端产品供应格局仍较稳定，而生产风电领域用T300大丝束的新项目会陆续投产，市场竞争将更激烈。需求端，体育器材行业停工较为严重，预计春节后有所转好；热场材料碳碳复材正处需求旺盛期；风电大单价格商谈中，对原料打压情绪浓厚。
　　投资建议：锂电材料，建议关注受益碳中和，动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业：赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料。光伏材料，受益于光伏装机需求高景气度提振，硅料/硅片价格或将保持上涨趋势，建议关注龙头企业：隆基绿能、通威股份、大全能源、中来股份。风电材料，风电项目招标高景气下建议关注玻纤、风电叶片等龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。
　　风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。