平安证券-社服教育行业周报：海南和东南亚旅游热，另需关注春节假日旅游消费情况-230115

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　　酒旅餐饮
　　本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅+0.68%/-0.46%。涨跌幅较大个股分别为：华住集团-S（+8.93%）、百胜中国（+7.23%）、全聚德（-26.24%）、西安旅游（-14.88%）、曲江文旅（-13.34%）、三特索道（-7.61%）、华天酒店（-7.12%）。
　　观点：香港与内地通关持续推进，出境游有序放开；近期板块走势相对平稳，酒旅餐饮板块进入业绩兑现期，近期关注春运及春节假期旅游消费市场恢复情况。推荐以下主线：1）受益于疫后复苏及国家政策的免税板块,重点推荐具有配置价值的中国中免；2)机场口岸的信息化龙头，建议关注盛视科技和航空软件服务商中国民航信息网络；3)跨区流动相关估值性价比高的港股标的，推荐携程集团-S、华住集团-S；4）关注餐饮复苏和低估值中概。
　　美容护理
　　本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅+2.14%。涨幅较大的个股有华业香料（+10.17%）、百亚股份（+8.38%）、奥园美谷（+7.30%）、爱美客（+7.17%）。跌幅较大的有名臣健康（-10.65%）、科思股份（-7.02%）、青松股份（-6.97%）。
　　观点：1）2022年大盘整体承压，2023年随着疫情防控优化、社交场景增加，化妆品市场有望迎来恢复。2）本土企业市占率偏低，看好基于消费者洞察&供应链快反&渠道资源&研发能力增强的市占率提升。3）美妆上市公司中，头部品牌在政策趋严、疫情冲击下展现较强的抗风险能力和发展韧性，持续看好。同时积极关注去年同期受疫情冲击较大、基数较低的恢复机会，以及部分品牌产品升级、渠道转型机会，积极关注逸仙电商。
　　教育人服
　　本周中国教育指数累计涨跌幅+4.34%。涨跌幅较大个股分别为：新东方在线（+27.83%）、全通教育（+18.38%）、新东方-S（+14.70%）、高途集团（+7.93%）、中国东方教育（-12.34%）、鸿合科技（-7.56%）、竞业达（-6.14%）、佳发教育（-5.06%）。
　　观点：1）教育方面，政策端持续例行巡查，政策的负面影响已基本出清，建议持续关注K12教培公司转型及边际改善机会。2）人服方面，11月全国城镇调查失业率录得5.7%，比上月上升0.2个百分点。建议积极关注经济复苏带来的招聘受益股，估值处于低位的同道猎聘。
　　风险提示：
　　政策变化风险：国家及产业等政策变化或将对行业、公司发展及公司股价造成较大影响。
　　疫情反复风险：大范围疫情传播，导致防疫政策趋严变化，顾客出行及到店消费受阻。
　　国内消费持续下行，消费者信心不足：疫情反复也导致宏观经济不景气，国内消费持续下行，消费者信心受到影响。
　　突发事件冲击风险：外部突发事件冲击或将对公司盈利及发展带来较大不确定性。
　　新品推广不及预期风险：为培育新增长点，公司往往需要进行新品的研发及资源投入，而新品推广不及预期或将对公司盈利造成不利影响。
　　中美双方对审计底稿的监管风险：尽管中美审计监管合作取得积极成效，PCAOB已撤销2021年作出的无法检查或调查中概股会计师事务所的裁定，但审计监管仍在持续进行，检查报告尚未最终确定，风险仍存。