方正证券-化学制品行业：安纳达2023年业绩同比增长，多部门支持房地产融资持续优化-230115

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　　一、钛白粉行业近期投资观点
　　2022年，受供需错配下高成本与弱需求影响，钛白粉行业景气度下行，市场均价一度维持在成本线附近。2023年，整体经济环境趋势回暖，叠加地产政策、防疫放松等多方利好，下游需求有望触底回升，行业或将逐渐复苏。
　　二、本周钛白粉行业重点产品跟踪
　　钛白粉，本周金红石型/锐钛型/氯化法钛白粉价格分别为1.50/1.50/2.20万元/吨，金红石型/氯化法价格环比上周持平，锐钛型价格周环比下降16.7%。供给端，临近春节，检修企业增加。配货和交投订单也进入倒计时，且部分企业在小年开始放假。华南、西南地区生产企业有限，行业开工率下行，供给呈收紧状态。需求端，本周交投市场氛围冷清，需求较弱。冬季涂料生产商开工下降明显，且对春节后用料的备货接近尾声，所以需求小幅收缩。成本端，成本面走势趋于平缓。硫酸市场整体持稳，个别地区酸价下跌；攀西地区钛矿市场持续平稳走势，临近春节，波动有限，以稳为主；承德地区钛矿市场开工低位，供应稍有缩减，价格小幅上探。进口矿延续平稳行情，节前成交节奏较缓，部分矿商停工放假。短期看，价格市场或以弱势平稳跨过农历年。预计下周金红石型钛白粉市场均价约为1.45万元/吨左右，商谈价格波动区间在200-300元/吨左右。
　　钛精矿，本周钛精矿（46%）价格为2400元/吨，价格环比上周持平。供给端，攀西地区水选厂开工正常，中矿货源紧张有效缓解，10矿商以交付前期订单为主。承德地区钛矿市场开工低位，供应稍有缩减，价格小幅上探。进口矿继续延续平稳行情，节前成交节奏较缓。需求端，下游钛白粉方面，钛白粉市场针对钛矿的采购基本已经到尾声，近期询盘较少，节前钛矿需求面利空。下游钛白粉方面，检修及停产企业较多，开工率下降。成本端，钛精矿成本大稳小动。攀西大厂不再限制原矿外放数量，钛中矿产量增长，供需基本维持平衡状态。供应不似前期紧张，支撑稍有下滑，但年前部分水选厂未有调价计划。短期看，年前钛矿市场价格波动较小。预测年后市场仍然看涨，以小幅多次探涨为主。预计下周市场仍然以稳价为主，价格波动区间较窄，可保持在5-10元/吨左右，价格持稳。
　　硫酸，本周硫酸（98%）价格为230元/吨，价格周环比下降8.0%。供给端，酸企生产平稳，仅广东地区有大型检修。除内蒙巴彦淖尔、云南、重庆地区个别厂家库存承压，其他地区酸企库存低位，硫酸供应面表现平稳。需求端，下游磷肥开工率较上周下滑。磷酸一铵开工率上周下降0.15%。磷酸二铵开工率较上周下降2.12%。下游钛白粉、磷酸氢钙、粘胶短纤等市场行情同样表现不佳，临近年底下游厂家停产，硫酸需求面表现偏空。短期看，年关将至，企业调价操作较少，硫酸市场运行平稳为主。但云南地区检修酸企陆续恢复，库存增加。预计下周云南地区酸价或将下调，98%酸降幅30-50元吨。其余各区域酸企多以持稳运行为主。
　　三、本周钛白粉行业重点新闻跟踪
　　1.安纳达：1月11日，公司发布关于公司2022年度业绩预告的公告，公告显示，2022年度预计净利润为2.50-3.11亿元，同比增长35%-68%；扣非净利润为2.61-3.21亿元，同比增长40%-73%；每股收益为1.16-1.45元/股，2021年同期为0.86元/股。
　　2．龙佰集团：1月11日，公司发布关于公司股东股权质押及质押解除的公告，公告显示，实际控制人徐刚先生解除质押6780万股，占公司总股本2.84%；质押6800万股，占公司总股本2.85%。
　　四、重点公司推荐
　　龙佰集团：氯化法有望提升盈利中枢，布局新能源打开成长空间。龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业。当前公司氯化法钛白粉产能25.62万吨/年，占公司钛白粉总产量28.40%。氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大，有望在未来提升公司盈利中枢。公司副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产。公司进军新能源赛道，20万吨/年磷酸铁锂生产线（一期5万吨/磷酸铁），年产20万吨锂离子电池材料（一期5万吨/磷酸铁锂）于2022年10月达标达产。公司计划建设10万吨/年人造石墨生产线，其中一期2.5万吨/年的生产线已经建成，进入试生产阶段。预计2023年初公司将拥有10万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂和7.5万吨/年负极材料的生产能力。随公司新能源项目持续达产，公司成长空间有望进一步打开。
　　五、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。