海通证券-建筑工程行业周报：央企专业化整合再下一城，中国交建、中国海诚重点关注-230115

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　　一周随笔：中国三峡集团所属中水电公司将整体划转至中交集团，央企专业化整合再下一城。
　　央企专业化整合再下一城，2023年国企改革值得期待。1月14日，国资委举行中国三峡集团与中交集团水利电力建设资源专业化整合项目签约仪式，中国三峡集团所属中国水利电力对外有限公司（以下简称“中水电公司”）将整体划转至中交集团。未来，双方将在清洁能源开发、工程建设等领域加大合作开发力度，并且积极开拓海外市场。国务院国资委副主任翁杰明在仪式上表示，此次整合有利于中国三峡集团和中交集团突出主业、做强专业，实现资源配置效率和发展质量效益有效提升；有利于进一步强化核心竞争优势，共同做强清洁能源产业链、价值链；有利于以产业协同“组合拳”提升国际竞争力，更好塑造中国品牌，加快建设世界一流企业。按照日前召开的中央企业负责人会议部署，2023年国资央企的重要任务之一就是深入推进国有资本布局优化和结构调整，将以市场化方式推进战略性重组和专业化整合。
　　在国企改革、稳增长等大背景下，中国交建值得重点关注。中交集团董事长王彤宙介绍说“中水电公司进入中交集团后，将定位为专业化从事水利、电力、新型清洁能源业务的国内国际一体化经营的实体集团。”本次专业化整合进一步夯实双方互信基础，未来双方将共同围绕清洁能源建设产业，在全球水电站、抽水蓄能、海上风电、环保等更加广阔的业务领域开展更加深入务实合作。中水电2021年营收59亿元，归母净利13亿元，净利率22%。2022年总资产221亿元，为首批对外工程承包经营8家公司之一，从事全球水利水电、新能源基建。此外，中国交建发布2022年限制性股权激励计划（草案），解除限售条件包括23/24/25年净利润复合增长率（以2021年业绩为基数）分别不低于8%/8.5%/9%；23/24/25年加权平均ROE分别不低于7.7%/7.9%/8.2%等。
　　中国海诚：Q4单季订单高增130%，成长性凸显。中国海诚定位为保利集团“5+1”业务体系的科技、工程业务板块的组成部分。2022年公司陆续公告股权激励、非公开发行股票等事项；同时，公司2022Q4单季订单大增130%、2022年新签订单99.23亿元，同增49.36%（2022年制浆造纸、食品发酵新签同比均超120%），可见公司业务势头良好、成长性凸显。公司是泛轻工行业龙头，业绩订单较快增长，同时拟进行定增加速数字化转型，叠加限制性股票激励，看好公司未来增长前景。
　　行情回顾总结：本周（2023.01.09-2023.01.13）建筑工程指数下跌0.79%，同期上证指数上涨1.19%；2023年初至今，建筑指数累计上涨1.51%，同期上证指数上涨3.43%，在29个行业中位居23/29。分板块看，钢结构板块涨幅最大，区间涨幅为2.66%，工程咨询、石油工程、国际工程、专业工程、化学工程板块区间涨幅分别为1.54%、1.41%、0.93%、0.89%、0.70%，园林板块跌幅最大，区间跌幅为2.94%，装饰、基建、房建板块区间跌幅分别为0.01%、1.74%、1.95%。
　　投资策略：地产政策力度不断加强，23年扩大内需是主要基调；同时，光伏产业链上游价格下降，随着经济复苏，新能源相关公司迎来估值修复，建议关注：1）建筑央国企，中国海诚、中国交建、中国建筑、中国电建、中国中铁、中国铁建等；2）地产链＋新能源相关龙头，苏文电能、志特新材、鸿路钢构、江河集团等；3）细分市场龙头，中粮科工、华设集团。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。