华西证券-纺织服装行业周报：Lululemon更大折扣力度拖累公司盈利-230114

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　　主要观点:
　　本周LULULEMON更新Q4预期，尽管收入增速略有上调，预计毛利率下调90-110个基点，Q3库存高企情况下预计去库存仍需时日。
　　在放松预期与疫情反复的现实博弈下，我们维持均衡配置思路，推荐：（1）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；（2）目前梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；（3）尽管下游去库存将持续至23Q1，但美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。（4）底部品种建议关注富春染织、安利股份、锦泓集团。
　　行情回顾：跑赢上证综指0.45PCT
　　本周，上证综指上升1.19%，创业板指上升2.93%，SW纺织服饰板块上升1.64%，跑赢上证综指0.45PCT、跑输创业板指1.29PCT，其中，SW纺织制造上升5.48%，SW服装家纺上升1.20%，SW饰品上升4.64%。目前，SW纺织服饰行业PE为18.03。
　　行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨1.43%
　　截至1月13日，中国棉花328指数为15219元/吨，本周上涨1.43%；中国进口棉价格指数（1%关税）为16734元/吨，本周下跌0.97%.截至1月12日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17121元/吨，本周上涨0.59%。整体来看，国内外棉价差倒挂扩大，截至1月13日，外棉价格高于内棉价格1415元。
　　行业新闻：阿迪达斯对Thom Browne侵权案中败诉；羊绒世家拟冲刺深交所IPO上市；优衣库日本员工涨薪最高40%，涉及8400名正式员工；Lululemon更大折扣力度拖累公司盈利。
　　风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。