远东资信-2022年第四季度债券市场信用利差分析：行业利差整体走阔，城投债利差显著抬升-230113

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　　2022年第四季度，债券市场信用利差总体自低位走阔，各期限各等级利差普遍自低位走阔。
　　从产业债角度来看，27个行业利差普遍走阔，但走阔幅度不同，行业之间的两极分化有所加重。其中投资平台走阔幅度最大，可能与第四季度城投债市场出现城投债债务重组、城投主体评级展望下调以及财政部提出打破融资平台兜底预期等一系列利空因素有关。
　　从企业属性来看，第四季度民营企业的信用利差和央企、地方国企的信用利差走势基本相同。10月开始，民营企业、央企和地方国企的信用利差上行趋势明显，到12月中旬，三类企业结束大幅上行趋势，开始震荡。
　　从城投债角度来看，各期限各等级利差普遍走阔，其中各期限中低级别（AA和AA-）城投债利差走阔幅度高于中高级别（AAA和AA+）。各期限上AA-利差与AAA利差差值的明显上行，表明了低等级城投债与高等级城投债信用分化加大。