申万宏源-交通运输行业交运一周天地汇：一季度重视油轮轨交双主线，油运最差阶段即将过去，轨交主推思维列控、交控科技-230114

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　　交运Q1重视油轮轨交双进攻主线，首推轨交产业链思维列控、交控科技。本周国家铁路局召开年度工作会议，期间，交通部部长李小鹏强调支持和鼓励民营资本、社会资本积极投资铁路建设。未来伴随铁路领域投资主体多元化发展，铁路投资市场的有效性和韧性有望进一步加强。（1）轨交板块属于出行链恢复标的中市场前期关注度较低，确定性较高板块，业绩由量主导，成本、价格等因素相对稳定，（2）三大强逻辑推动，周期性更新需求+疫情抑制需求释放+新基建需求有望迎来共振。
　　造船：克拉克森新造船价格指数报162点持平。（1）造船业绩释放仍需耐心，2023年下半年高价订单有望落地，2022Q4仍然以低价订单为主。（2）甲醇技术路线有望胜出，订单逐步从集装箱、汽车运输船转至散货船，24年航运碳税落地欧洲环保船订单为今年重要关注点，关注7月份MEPC80会议有关航运碳排放的决议。继续看好中国船舶，关注中船防务，扬子江。
　　油轮：（1）最差阶段即将结束，维持春节前后运价拐点出现的判断，参考IEA中国原油需求有望回升80万桶/天至1580万桶/天，中国77%进口由VLCC贡献，VLCC受益最明显。（2）节后关注2月1日OPEC会议是否减产。本周克拉克森运价，苏伊士阿芙拉反弹，VLCC、成品油回落。VLCC回落23%至31351美元/天，苏伊士上涨35%至75283美元/天，阿芙拉上涨14%至77763美元/天。成品油，LR2回落37%至44390美元/天，MR回落13%至24473美元/天，苏伊士以西以东有所回落。继续推荐招商轮船、招商南油、中远海能。
　　干散：BDI报946点，周回落16%春节临近成交清淡，节后取决于复工和需求预期。春节后有望迎来干散油轮共振上升，推荐招商轮船。集运：SCFI指数报1031点下跌2.8%，春节前出货高峰未出现。内贸集运PDCI指数回落3.35%至1616点，春节因素，货量下滑，关注节后复工力度。
　　快递：1）2023年1月1-12日，全国邮政快递揽收业务量共45.09亿件，日均3.76亿件；派送业务量共46.23亿件，日均3.85亿件，处于较高水平，主要系电商年货节带动。我们预计春节前后由于快递员返乡、消费转线下等因素业务量将下滑，重点关注二月业务量恢复情况。2）a）圆通速递发布2022年度业绩快报，2022年实现归母净利润39.2亿元，同比增长86%；扣非净利润37.8亿元，同比增长83%；其中2022Q4归母净利润11.5亿元，同比持平，测算快递单票归母净利润0.21元/票，业绩亮眼。在四季度疫情冲击下，公司彰显强大的盈利能力。b）春节临近，各家快递公司开启春节运营模式，发布涨价通知，此次涨价主要面向电商客户，未针对个人散单客户。以申通为例，1月19-26日期间，快递基重1kg内，涨价1.5元/票，首重外，每公斤加收0.5元。3）建议重点关注长期逻辑清晰、中期有望受益宏观经济修复、短期业绩持续改善的顺丰控股，加盟快递板块关注圆通速递、申通快递，关注港股中通快递。
　　航空机场：（1） a)上海机场出资13.6亿设立合资公司（出资占比80%），收购uni Champion 32%股份（穿透后核心资产为日上上海、日上中国、中免首都、中免大兴15.68%股权。）以及12.48%日上互联股权。公司将进一步发挥与标的公司核心资产的协同效应，通过布局线下免税品销售及线上保税进口商品销售经营业务实现“机场+免税”的进一步融合。b）1月8日至12日，全国移民管理机构日均检查出入境人员49万人次，较“乙类乙管”政策实施前上升48.9%，是2019年同期的26.2%。入境数量略高于出境数量。c)截至2022年底，ARJ21支线客机共获25家客户690架订单，C919大型客机累计获得32家客户1035架订单。商飞总经理表示C919规划未来五年年产能计划达到150架。（2）投资分析意见：长期来看，国内市场弹性叠加国际格局变化，推荐关注中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空；继续看好国内免税市场空间，在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，优先关注美兰空港、海南机场。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。