和合期货-沪镍周报：短期供给端增产消息冲击，沪镍刺激性下行-230113

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　　供应端：俄镍计划23年减产10%左右；同时印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。目前海外纯镍进口亏损未变，国内电解镍供应不宽裕。市场消息称青山月产能1500吨电积镍项目已逐步投产，缓解市场对纯镍供应紧张压力，部分持货商出货意愿增强。
　　据SMM，12月全国电解镍产量1.67万吨，环比增长11.52%，同比增长10.91%。
　　需求端：镍价下跌后，现货成交明显好转。部分下游年前备货需求告一段落。终端来看，不锈钢厂1月检修减产较多，需求节前有走弱迹象;合金订单减少;新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。
　　库存端：据SMM统计12月30日，全国港口镍矿库存较上周五累库14.1万湿吨至918.2万湿吨，总折合金属量约7.2万镍吨；其中全国七大港口镍矿库存504.3万湿吨，较上周增加14.1万湿吨，镍矿港口库存再度累库，分港口看岚山港数据有明显增加。
　　整体来看，近期青山集团纯镍投产消息扰动市场，价格高位回落，一方面是对于高估值的修复，另外则是对全球原生镍过剩加剧的担忧。中期来看精炼镍供给将逐步过剩，短期全球库存维持低位增加价格弹性。宏观及基本面中期仍看空，短期受政策及资金扰动较大，建议继续观望。
　　风险点：国内疫情解封冲击、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策