长江证券-氢能行业2022年燃料电池汽车上险量创历史新高：破晓而生，踏浪前行-230113

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　　2022年燃料电池商用车上险4782辆，同比+155%，单车装机功率达98.9 kW
　　1）我国燃料电池商用车累计上险4782辆，同比+155.2%；产量3626辆，同比+ 105.4%；销量3367辆，同比+112.8%，均创下历史新高。城市群示范政策落地后，各地相关工作快速推进，叠加补贴推动和年度推广任务驱动，上险量自2022M6以来，已显著上台阶，行业发展迅速。2）货车占比提升，意味着经济性逐渐被市场接受。2022年，我国燃料电池商用车上险4782辆，其中，客车上险1260辆，同比+20.5%，占比26.3%；货车上险3522辆，同比+325%，占比73.7%。3）2022年我国燃料电池总装机功率为473.1MW，同比+171.3%。从累计单车装机功率来看，燃料电池系统总体呈现高功率化趋势。2022年燃料电池汽车单车装机功率为98.9 kW，同比+6.3%。
　　燃料电池商用车市占率：2022年宇通牌上险量占比为16.8%，市占率第一
　　1）按上险量口径，2022年宇通牌燃料电池汽车上险804台，市占率16.81%，行业排名第一，主要受益于冬奥会及河南示范城市群燃料电池汽车推广。2）2022年燃料电池汽车头部竞争加剧，按照上险量口径，CR10为70.5%，较2021年-11.7pct；按照装机功率口径，CR10为73.7%，较2021年-12.6pct。2021年市占率前十中，仅福田牌、宇通牌、飞驰牌、海格牌、开沃牌在2022年位居前十，其余均跌出前十。
　　燃料电池系统市占率：2022年亿华通上险量占比22.6%，市占率第一
　　1）2022年亿华通按照系统上险数量口径和功率口径均为市占率第一，上险量1,083套，市占率22.6%；装机功率为108.8MW，市占率23.0%。2）2022M12重塑能源市占率领先。按上险数量口径，2022M12重塑能源上险量173套，占比达14.0%，排名行业第一。
　　亿华通与福田、宇通密切合作，重塑成为多家车企新晋核心配套厂商
　　1）亿华通与福田、宇通密切合作，但优势相较于重塑能源缩小。2022年福田牌燃料电池汽车总装机功率为64,705kW（市占率13.7%，行业第二），亿华通占其比重为73.9%。宇通燃料电池汽车总装机功率为81,076kW（市占率17.1%，行业第一），亿华通占其比重为38.7%。2）重塑能源成为多家车企新晋核心配套厂商。2022年上海重塑占宇通、福田、解放牌比重为33.6%、16.8%、52.2%，在宇通牌优势扩大，新晋成为福田和解放牌TOP3系统配套商。3）飞驰牌燃料电池汽车供应商在2022年更为分散：广东鸿力氢动科技有限公司占比由2021年72.9%下滑至19.4%，主要系其他国鸿系分流，及飞驰牌新引入东方电气、浙江重塑等供应商。
　　2022年燃料电池汽车及系统上险量主要集中在北京、河南及上海
　　1）从燃料电池汽车上险数量来看：北京、河南、上海分别为887、721、588辆，占比分别为18.5%、15.1%、12.3%。2）从燃料电池系统上险功率来看，北京83.5MW、河南72.1MW、上海66.1MW，占比分别为17.6%、15.2%、14.0%。3）2022年，工信部共发布12批次的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，累计289个车型入选。289个车型共配套99家燃料电池系统厂家；燃料电池系统平均额定功率达到100.3 kW；燃料电池车型以专用车为主，占比74%。
　　风险提示
　　1、燃料电池汽车推广节奏低于预期；2、燃料电池企业受疫情影响生产进度放缓。