开源证券-瀚川智能-688022-中小盘信息更新：换电业务驶入快车道，凸显公司高成长性-230113

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　　公司发布2022年业绩预告，实现高速增长
　　公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现净利润1.18-1.36亿元，同比增长94.06%-123.67%，扣非净利润0.72-0.90亿元，同比增长131.16%-189.36%；以中位数测算，2022年第四季度公司实现净利润0.55亿元，同比/环比增长263.55%/121.41%，实现扣非净利润0.47亿元，同比/环比增长3179.69%/109.26%，实现上市以来单季度最佳盈利表现。报告期内公司进一步聚焦汽车智能化、电动化等主航道业务，实现业务聚焦，坚定实施标准化转型，在巩固了汽车智能装备领先地位的同时，电池和充换电智能装备业务也得到了大力发展。基于公司业绩预告，我们维持公司2022-2024年业绩预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.35/2.66/4.42亿元，对应EPS分别为1.24/2.45/4.07元/股，当前股价对应2022-2024年的PE分别为41.7/21.2/12.7倍，基于公司换电业务良好发展前景，维持“买入”评级。
　　无惧宏观波动，三大业务齐头并进
　　公司优质的客户基础提供了相对稳定的下游需求和持续的反馈，提升了公司前瞻性业务、技术工艺和解决方案层面的实力，2022年公司持续扩大换电站产能，克服了疫情及供应链的不利因素，保障生产经营的有序进行，实现订单的有序交付，全年汽车、电池、充换电智能装备业务营业收入均实现较大程度的增长。公司已建立了先进的单元化、模块化的产品设计与开发理念，为公司未来持续发展奠定了坚实基础。
　　头部客户云集，换电业务高成长性确定
　　公司换电业务的研发能力、供应链能力及产品质量得到了宁德时代、协鑫能科、阳光铭岛（吉利）、蓝谷智慧等行业头部客户认可，已初步完成在汽车主机厂、电池厂和运营商的市场布局。公司现有换电站产能680套/年，拟定增募投新产能2000套/年，以巩固并扩大行业龙头地位。瀚川智能有望乘换电产业东风，换电业务迎来加速成长。
　　风险提示：市场竞争激烈，新产品推广进度不及预期，下游需求不及预期。