方正证券-农林牧渔行业：十二月猪企出栏量增重减，全年出栏目标完成度高-230112

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　　核心摘要：
　　出栏量：年末猪企出栏上升，全年出栏目标完成度高。14家上市猪企12月出栏总量为1274.8万头，较11月环比+9.20%。其中正邦科技（+64.67%）、京基智农（+32.74%）、唐人神（+21.13%）、神农集团（+16.87%）和牧原股份（+16.55%）12月出栏环比上升较大。总体而言，上市猪企出栏量延续上升态势，年末出栏节奏较快。
　　12家上市猪企平均全年出栏目标完成度达101.47%。新希望（104.38%）、天邦食品（100.49%）、唐人神（107.90%）、京基智农（126.44%）、神农集团（103.22%）五家上市猪企完成年出栏目标。
　　出栏体重：上市猪企整体12月出栏体重呈下降势态，环比减少2.21%。剔除仔猪影响后主要上市猪企的商品肥猪的平均出栏体重为122.5 kg，环比减少2.21%；仅有正邦科技（+8.80%）保持上升趋势。
　　销售均价：主要上市猪企12月肥猪销售均价持续回落。12月主要上市猪企生猪出栏均价环比下降4.52元/kg，平均环比下降18.97%，达到19.30元/kg。其中12月生猪销售均价较高的有东瑞股份（24.47元/kg）、金新农（19.77元/kg）、天邦食品（19.35元/kg）；销售均价环比下降较大的有温氏股份（-22.02%）、京基智农（-22.93%）及中粮家佳康（-21.36%）。
　　投资建议：个股上，板块或整体持续震荡，关注猪企业绩兑现。整体来看，2022年猪企出栏目标完成度较高，降本工作有一定程度兑现，现金流情况改善。当前时点板块整体估值较低，重点关注猪企业绩兑现。
　　建议关注低成本+高成长的【巨星农牧】，具有成本优势的【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】，价格优势+高成长的【华统股份】、【京基智农】。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；新冠疫情蔓延风险；自然灾害风险。