招商证券-食品饮料行业2023年一季度策略暨最新观点：长资金定价抬估值，复苏节奏有望好于预期-230112

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　　投资建议更新：把握复苏节奏，重视增量资金
　　需求时钟是我们年度策略的核心结论，依托时钟轮动情况，一季度迎来主线进攻行情：
　　1、白酒板块：增量资金成为估值推手，基本面先高端地产，再次高端
　　估值推手：海外、长线资金、配置型资金推动，一线品种有望抬升估值。
　　基本面复苏：节前仍有缺口，但元月预计不错。节后有望右侧推动。修复顺序先高端地产酒、再次高端。
　　2、大众品板块：B端的eps有望上调，看好啤酒、餐饮供应链（包含调味品）、保健品
　　主线仍是复苏，预计存在eps上调的可能性。B端的eps有望上调，看好啤酒、餐饮供应链（包含调味品）、保健品。
　　成本下降：存在一季报抱团行情。22年大众品企业提价幅度难以覆盖成本涨幅，年内利润率触底，若明年成本从高位有所回落，相关企业利润弹性较大，关注饮料、调味品、啤酒、烘焙等成本压制的行业。
　　3、推荐标的：
　　进攻主线1象限（白酒+食品连锁+餐饮供应链板块+保健品）。白酒板块（高端+汾酒洋河+迎驾老白干）+华润啤酒+颐海日辰+HH国际仙乐。
　　补充性标的：中炬高新内部治理管理改善；极致性价比+开店：蜜雪、零食折扣店甘源；团餐，天味投资；预制菜，味知香；白马龙头伊利、海天等。
　　4、风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，行业竞争加剧。