群益证券-北方华创-002371-2022年业绩高速增长，国产替代有望加速-230112

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　　结论与建议：
　　得益于国产替代推进，公司2022年营收增长39%-61%。同时，规模效应进一步提升带动公司2022年扣非后净利润增长136%-198%。其中，4Q22扣非后净利润增长51%-228%，业绩高速增长态势延续。
　　展望未来，半导体设备国产化路线进一步明确，公司作为国内设备龙头受益尤为明显。预计公司2022、23年净利润22.5亿元、27.8亿元，YOY增长108%和增长24%，EPS 4.25元、5.25元，目前股价对应2022、23年PE分别为53倍和43倍，给与买进的评级。
　　4Q22营收继续高速增长：公司公告，预计2022年实现营收135亿元156亿元，YOY增长39%-61%。实现净利润21亿元-26亿元，YOY增长95%-141%，实现扣非后净利润19亿元-24亿元，YOY增长136%-198%。EPS 3.98元-4.93元。公司业绩符合预期。得益于光伏、半导体设备端以及特种电子元件旺盛的需求，公司2022年营收端大幅增长，同时规模规模效应进一步提升，带动净利润及扣非后净利润高速增长。分季度来看，4Q22实现营收34.9亿元-55.9亿元，同比持平-增长59%，实现净利润4.1亿元-9.1亿元，同比持平-增长118%，扣非后净利润4.2亿元-9.2亿元，YOY增长51%-228%。公司单季应税及净利润均有望创出历史同期新高
　　盈利预测：美国持续加大对中国半导体产业发展的封锁力度，包括日、荷在内的设备供应商均有无法稳定供货的风险，因此我们认为中国半导体设备本土化路线进一步明确。同时，长远来看，预计中国大陆2022年-2026年还将新增25座12英寸晶圆厂，公司作为国内设备领域的龙头，在多个细分领域均处于国内领先地位，将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。我们预计公司2022、23年净利润22.5亿元、27.8亿元，YOY增长108%和增长24%，EPS4.25元、5.25元，目前股价对应2022、23年PE分别为53倍和43倍，给与买进的评级。
　　风险提示：中美科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降