财信证券-固定收益周报：利率债震荡盘整，信用债止跌回升-230109

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　　央行公开市场净回笼16010亿元，资金利率维持低位。本周公开市场共有逆回购投放570亿元，逆回购到期16580亿元，MLF投放0亿元，MLF到期0亿元，全周广义公开市场累计净回笼16010亿元。1月06日，DR001收于0.54%，周环比下行149BP；DR007收于1.47%，周环比下行89BP。
　　国债收益率3年期大幅上行，其余基本持平，10年期品种下行；国开债收益率3年大幅上行，7年期与10年期下行。本周3年期国债收于2.44%，较上周末上行3.79BP；10年期国债收于2.83%，较上周末下行0.25BP。10年期与1年期国债期限利差较前一周收窄0.26BP至73.58BP。3年期国开债收于2.63%，周环比上行8.83BP；10年期国开债收于2.96%，周环比下行3.48BP。
　　中短票收益率全线下行，城投债收益率基本下行，1、3年期品种下行幅度较大。中短票收益率方面，本周中短票收益率全线下行，其中1年期AA、1年期AA+等级、3年期AAA、3年期AA+和3年期AA等级下行幅度较大，较上周分别下行22.8、20.8、11.1、15.1和12.1BP。城投债方面，本周城投债收益率除7年期AA外全线下行，其中3年期AAA、3年期AA+、3年期AA、1年期AAA、1年期AA+、1年期AA等级下行幅度较大，较上周分别下行18.5、12.5、15.5、15.9、18.9和22.9BP，其余品种变化幅度相对较小。
　　利率债方面，利率债方面，本周债市利率震荡运行，资金利率维持低位。本周3年期国债收于2.44%，较上周末上行3.79BP；10年期国债收于2.83%，较上周末下行0.25BP。2023年货币政策力度大概率不会小于2022年，货币政策有利于债市稳定，情绪上来看，理财负反馈经过一段时间的发酵，现在影响已经趋于稳定，利率短期内将维持震荡格局，现阶段，利率债具备一定的交易和配置价值，建议投资者近期可以重新增加债券配置。
　　城投债方面，遵义道桥银行贷款重组反映了部分弱资质城投主体确实面临较大的债务偿还压力，但这种行为也为其他地区化解地产债务风险提供了范例。这一行为说明，城投债务与一般的市场化主体形成的产业债务是有本质区别的。现阶段，城投债务重组应该主要涉及非标和银行贷款为主，城投债券短期内维持刚兑应该无虞，但需警惕部分弱资质区域城投债券的估值波动风险。
　　风险提示：疫情政策调整，城投融资环境变化，城投负面事件出现。