国泰君安-2022年IPO市场总结及2023年策略展望：破发步入常态化阶段，顺势而为打新仍可期-230111

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　　2022年IPO募资规模再创新高，新股破发常态化下重视择股获取打新超额收益
　　截至12月31日，2022年PO合计发行股票424只，募资规模5866.44亿元，募资额规模再创新高。全年打新收益负收益贡献达正收益贡献的20%左右,由此带来账户间打新收益分化，重视不同阶段打新策略，避开高破发风险个股或高破发阶段将有效帮助账户获取超过平均水平的超额打新收益。
　　新股破发具有周期性及集聚性，打新择股需兼顾赔率及胜率
　　新股首日表现具有一定自身周期变动规律，同时受外部市场情绪影响明显，破发聚集效果显著，避开高破发阶段将有效提升账户打新收益。从2022年打新策略回顾来看，科创板规避未盈利医药股及0吩个股收益表现较优，创业板则可主要采用入围策略。
　　机构网下打新收益分化显著
　　破发常态化下，2022年机构网下打新表现分化，公募保险类机构整体呈现出一定择股趋势，整体收益率表现相对较好。
　　全面注册制改革有望2023年推行，全年打新收益有望环比提升
　　中性预测，理想情况下，预计AB类账户2023年打新增厚收益率约为3.62%，C类账户2023年打新增厚收益率约为2.44%。
　　风险提示
　　全面注册制改革推行速度不及预期。