华鑫证券-金融衍生品策略日报-230112

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　　▌策略观点
　　本周三，A股三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌0.24%，深成指跌0.59%，创业板指跌1.13%，科创50跌1.65%，沪深300跌0.19%，上证50涨0.24%。上涨家数为1033家，低于前一交易日1788家，低于此前一周均值3002家。涨停家数为31家，低于前一交易日39家，低于此前一周均值66家。下跌家数为3882家，高于前一交易日3126家，高于此前一周均值1842家。跌停家数为13家，高于一交易日6家，高于此前一周均值10家。北向资金净流入76.14亿元，前一交易日为净流入58.01亿元，上周均值为净流入27亿元。成交额为7418亿元，前一交易日为7472亿元，上周均值为8135亿元。A股连续缩量，我们此前就分析认为缩量是一个值得警惕信号，3150-3200点是上证指数高压区域，此时缩量将很难完成对该区域的有效突破，因此连续两日的缩量，即使目前沪指未出现明显的调整，市场也将大概率结束春节前的红包行情，不过结合长周期逻辑，我们认为调整更类似于一个新的“挖坑”过程。
　　▌股指期货交易策略
　　观点：指数冲高回落，短期或有调整
　　（1）1月11日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.97万手、12.59万手、30.68万手，日环比变动为3.99%、5.15%和2.34%；
　　（2）1月11日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为7.17点、-0.99点、11.04点，较上一交易日变化6.64点、-2.77点和7.54点。
　　操作建议：IF2301以逢高卖出为主，阻力位4040点
　　▌期权交易策略
　　观点：PCR值维持高位，指数上行动能不足
　　（1）1月11日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为1.4、1.28、1.34、1.14，其中50ETF和300ETF期权PCR值维持高位；
　　（2）1月11日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为18.2%、19.9%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅下降。
　　操作建议：激进型策略：卖出300ETF购1月4200；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。
　　▌风险提示
　　1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。