中泰证券-中泰资产配置一图系列：外资机构对于美国经济的预测结果如何？-230110

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　　随着新年的开始，外资机构对于美国经济2023年展望报告都陆续出炉。我们从GDP、衰退程度、通胀水平、联邦利率区间以及降息的起始时间等多个维度对外资机构对于美国经济的预测情况进行了梳理。
　　1）对于美国经济而言，从九大投行和各大外资机构的预测来看，大多数机构认为2023年美国处于软着陆和温和衰退的状态，其中高盛最为乐观，而瑞银相对最悲观，预测美国经济将硬着陆。
　　2）各机构对于通胀的预测也普遍在3%上下，CPI主要预测区间落在2.8%-3.8%范围，这主要是由供应链复苏导致的。
　　3）预测联邦利率区间在4.75%-5%以及5%-5.25%的机构较多，而摩根斯坦利预测联邦利率区间4.5%-4.75%，认为美联储剩余的加息空间最小。有着新债王之称的Jeffrey Gundlach也在他的新年展望报告中对美联储利率进行了分阶段预测，他认为政策利率高点是5.01%附近。
　　4）对于美联储降息的看法各机构莫衷一是，2023年底和2024年降息是目前外资市场较为主流的看法，降息时间预测较为靠后主要由于大部分机构对于美国衰退持温和谨慎的态度。如果通胀率有所下降，更自然的做法将是等待出现问题，针对较小的威胁（类似于2019年的保险削减）实施小幅度削减，或者针对全面衰退实施大幅度削减。
　　风险提示：预测准确度偏差较大，宏观黑天鹅事件