海通证券-中鼎股份-000887-智能电动相关订单获取加速-230112

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　　投资要点：
　　中鼎股份创建于1980年，是一家以机械基础件和汽车零部件为主导的跨国民营企业集团。公司在“流体系统”“降噪减振及轻量化底盘系统”“密封系统”“空气悬挂与电机控制系统”等技术领域牢固确立了全球领先地位。连续多年跻身“全球汽车零部件行业100强”和“全球非轮胎橡胶制品行业50强”。
　　公司在维持传统业务稳增长的同时，持续推动空气悬挂系统、轻量化底盘系统、流体管路系统增量业务的落地成长，目前增量业务发展势头良好，相关订单呈现加速增长势头。公司将继续围绕智能底盘系统核心战略目标，推动公司业务向智能化迈进。
　　中鼎股份拥有全球领先技术竞争力、国际化管理能力核心竞争力和持续创新文化竞争力。目前，公司拥有自主知识产权955项，其中国外专利312项，中国发明专利118项，实用新型专利488项，外观设计专利10项，软件著作权27项。
　　中鼎股份2003年在海外建立物流中心，2008开启海外并购之路，经历海外并购“全球并购”、“中国落地”、“海外管控”三个阶段，积累了丰富的国际化管理经验。
　　中鼎股份通过了ISO/IATF16949、ISO14001、ISO/IEC17025等质量、环境及试验室体系认证。早在2003年就启动“数字中鼎”规划，在公司内部全面实施ERP系统，2016年度，公司正式投资数千万启动SAP信息化项目。以上三方面的核心竞争力，稳定了公司行业内绝对龙头企业的位置。
　　近期公司发力智能电动，加速获得相关订单。进入12月，公司连续获得空气悬挂的空气管理单元总成订单、热管理管路总成订单以及底盘轻量化总成订单，合计生命周期总金额超过30亿元。
　　盈利预测与投资建议：随着智能电动相关订单的释放，我们认为公司的营收和业绩有望稳健增长。我们预计公司2022/23/24年取得营收148/171/196亿元，归母净利润11.48/13.96/16.73亿元，EPS 0.87/1.06/1.27元，对应PE为17.6/14.5/12.1倍。参考可比公司，我们预计公司2023年合理PE范围为18-22倍，对应合理价值区间为19.09-23.33元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。
　　风险提示：乘用车消费不及预期，原材料价格大幅上涨。