海通证券-每日早报-230112

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　　宏观
　　超额储蓄：或不能高估——2022年12月金融数据点评。2022年12月金融数据整体偏低，社融增速明显下滑。从结构上来看，除了企业和居民中长贷分化外，居民贷款和居民存款也呈现明显分化。居民存款的大幅多增，并不意味着居民就有较高的“超额储蓄”。此外，房地产市场的不景气，居民增量收入的储藏渠道又有限，也是存款多增的重要原因。因此，即便接下来疫情影响逐步消退，存款增加对消费的拉动作用或不能太高估。
　　行业与主题热点
　　汽车与零配件：特斯拉降价，零部件利润率短期受影响有限。特斯拉近期大幅调低国内官方零售价。特斯拉2022年在国内市场份额波动较大。历史上也出现过乘用车折扣明显加大的时段。在乘用车折扣大幅提升的时间段，零部件的毛利率下行滞后于整车，且下降幅度相对整车较为平缓。投资建议：我们认为零部件供应商的利润率长期看会缓慢波动向下；但在本轮特斯拉降价后，零部件供应商的利润率在中短期或不会出现显著调整。建议关注产业链标的拓普集团。
　　重点个股及其他点评
　　保隆科技（603197）：TPMS全球领导者发力车载传感器。保隆科技致力于汽车智能化和轻量化产品的研发、制造和销售。经过多年发展，公司已经是TPMS细分领域领先企业。公司近年发力车载传感器业务。2022年前三季度，保隆科技传感器收入约2.4亿元，其中第三季度收入约1.1亿元，传感器业务的毛利率也逐步提升。我们认为，保隆的传感器业务与TPMS业务有望形成较强的合力。