国海证券-博威合金-601137-2022年业绩预告点评：硅料降价公司光伏业务有望量利-230111

《国海证券-博威合金-601137-2022年业绩预告点评：硅料降价公司光伏业务有望量利-230111（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-博威合金-601137-2022年业绩预告点评：硅料降价公司光伏业务有望量利-230111（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件:
　　博威合金发布2022年年度业绩预告，预计2022年年度实现归母净利润5.22~5.85亿元，同比增长68.25%~88.56%。
　　投资要点:
　　新能源业务放量驱动整体业绩增长。博威合金2022年归母净利润5.22~5.85亿元，同比增长68.25%~88.56%；扣非归母净利润5.50~6.13亿元，同比增长121.52%~146.90%。具体来看，（1）公司新能源业务受益于博威尔特在美国市场优质的服务、良好的品牌价值，太阳能组件销售量同比增长较大，致使盈利能力持续提升，净利润有较大幅度提高；（2）公司新材料业务因国内仪器及宏观因素影响，经营业绩同比有所下降。综上，公司新材料业务短期承压，新能源业务高度景气，公司2022年整体业绩增长较快。
　　宏观经济复苏有望驱动公司新材料业务改善。博威合金2022年年初铜合金已有产能近20万吨，年产5万吨特殊合金带材项目已完成下游客户的认证，越南3.18万吨特种合金棒、线等项目逐步进入试产试销阶段，公司2023年产能有望达27万吨，新材料业务逐渐向好。
　　公司是国内的高端铜材龙头企业，产品广泛应用于5G、新能源汽车等领域。相较于传统燃油车，新能源车对铜材的数量和品质有更高的要求，未来单车的铜材价值量有望提升，同时高端铜材的国产化有待提升。2023年随宏观经济复苏公司新材料板块有望放量。
　　美国光伏市场景气度较高，硅料降价有望驱动公司光伏业务量利齐升。据美国光伏行业协会（SEIA）和Wood Mackenzie数据及预测，2021年美国光伏市场装机量23.6GW，同比增长19%，到2032年，累计装机有望从目前的120GW增加到464GW，美国市场光伏地面电站项目储备充足，长期向好；与此同时近期光伏产业链硅料环节降价让利或将利好组件环节。公司新能源业务主要是在越南基地生产硅基太阳能电池及组件，同时开展电站运营业务，拥有自主的博威尔特品牌，面向北美市场。美国光伏市场景气度较高，硅料降价有望驱动公司光伏业务量利齐升。