中航证券-2023年社服行业年度策略：涅槃复苏，次第花开-230109

《中航证券-2023年社服行业年度策略：涅槃复苏，次第花开-230109（34页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中航证券-2023年社服行业年度策略：涅槃复苏，次第花开-230109（34页）.pdf（34页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资建议：随着国内防疫政策不断优化调整，国内修复周期或进一步缩短，市场交易的着眼点逐渐从早期博弈政策趋松转向公司业绩兑现程度，看好后疫情时代“困境反转+行业去杠杆+供给出清”底层逻辑的消费新业态。我们认为“消费复苏”将成为2023年明确方向之一，建议关注三条投资主线：首先，防疫政策松绑下国内出行链龙头持续修复的势能强劲，居民餐饮/旅游/酒店等线下出行消费有望得到提振；第二，复工复产进程下的人力资源服务行业需求旺盛，行业渗透率提升空间较大，有望长期持续、稳定增长，且向龙头集中；第三，新技术赋能之下，元宇宙应用加速落地，Web3/AIGC/VR有望引领新风口。
　　旅游板块：国内旅游行业有望快速回暖，看好优质景区和旅游产业链完善的企业【中青旅、天目湖、宋城演艺、长白山】；
　　酒店板块：疫情期间，龙头酒店逆势扩张，开店持续放量，不断夯实内功，头部效应凸显，直接受益行业复苏，周期反转在望，业绩弹性可期，建议关注【锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店】；
　　预制菜板块：疫情对传统餐饮行业带来结构性的颠覆，疫情爆发以来，预制菜的需求旺盛，需求端从餐饮后厨不断向家庭消费场景渗透，C端用户市场接受程度显著提升，建议关注【千味央厨、安井食品、味知香、同庆楼、金陵饭店、广州酒家】；
　　免税板块：看好海南免税新店有望带来更大的客流增量和业绩提振，建议关注【中国中免】免税龙头地位稳固，中长期投资价值不变；开启免税新征程的【王府井、海汽集团】；
　　人服板块：国内人力资源服务行业渗透率提升空间较大，是个抗周期高景气赛道，有望长期持续、稳定增长，且向龙头集中，建议关注【外服控股、北京城乡、科锐国际】；
　　元宇宙板块：元宇宙是由5G、AR/VR/MR、数字孪生、传感器、云计算、AI、区块链等多种技术在不同场景中互相结合后的产物，应用场景正在不断丰富，折射到投资层面，建议从以下维度挖掘投资机会：①VR场景【恒信东方、风语筑、丝路视觉】；②VR内容【芒果超媒、锋尚文化、中文在线】；③游戏方向【中青宝、三七互娱、完美世界】；④虚拟人营销方向【蓝色光标、三人行】；⑤元宇宙生态搭建【华扬联众、天下秀、天地在线、智度股份、浙文互联】。
　　风险提示
　　疫情反复扰动风险：虽然短期疫情得到有效控制，但仍然存在反弹风险，疫情反复扰动对线下消费有一定的抑制作用；
　　行业监管风险：针对行业乱象，监管或趋向严格，部分公司存在被整顿调整风险；
　　市场竞争加剧风险：伴随国民健身渗透率持续提升，更多公司入局，市场竞争日益加剧；
　　居民消费意愿恢复不及预期：当前国内疫情管控放开不久，消费复苏需要一定的恢复时间。