金信期货-海外宏观·专题报告：美国12月非农就业报告点评-230109

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　　美国劳工部公布的非农就业报业显示，美国12月新增非农就业22.3万人，失业率下行至3.5%，劳动力参与率反弹至62.3%，12月平均每小时薪资月率增长0.3%，年率增长4.6%。
　　12月新增非农就业超预期，失业率下降，但平均时薪显著回落，劳动参与率回升，劳动力市场显现缓和信号。美国就业市场数据仍支撑美联储继续加息，但美国服务通胀上行压力有所减弱，美联储大幅加息的必要性降低。美联储12月份加息幅度减缓为50基点后，美联储基本上确立进入货币政策退坡阶段。美国非农就业稳定、劳动参与率抬升、薪资增幅放缓等趋势若能延续，美联储货币政策将由“激进紧缩”逐步向“紧缩退坡”切换。预计美联储加息步伐放缓趋势不变，美元紧缩力度大概率将边际转弱，预计2月份美联储加息幅度将为50基点，同时不排除加息25基点可能性。预计在美联储货币政策放缓预期及欧美经济数据继续劈叉等影响下，美元指数仍有下行风险。中长期来看，美国就业表现强劲的背景下，美国通胀变化及美联储态度仍是影响市场对美联储加息预期的主要因素。一旦美国劳动力市场明显降温或通胀水平明显下降，美联储货币政策将停止加息甚至转向降息。