国泰君安-全球流动性观察系列1月第2期：配置型外资持续回流-230110

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　　导读：微观交易结构上，沪深两市成交额边际回升，行业成交额集中度边际回升；微观交易行为上，两融资金净流入，ETF资金净流出，北上资金净流入。从仓位上看，本期公募基金仓位普遍下调，基建地产类减仓幅度最大
　　市场微观交易结构：市场交易热度边际回升
　　1）市场“赚钱能力”回升：本期A股收益中位数为2.63%，79.00%股票上涨。2）市场交易热度边际回升。沪深两市成交额边际回升。结构上，从换手率历史分位看，消费者服务、食品饮料、商贸零售板块换手率分位数居高位，均超过90%，投资分歧明显。其中通信、银行换手率明显边际上升，分别上升43.74%和36.83%；医药、纺织服装及农林牧渔换手率分位数下降。从成交额占比来看，电源设备、计算机软件和其他化学制品Ⅱ成交额居前。3）本期行业集中度、个股集中度边际回升。本期行业成交额集中度、个股成交额集中度边际回升。4）三大指数拥挤度上行。从交易维度来看，上证指数、中证500指数、沪深300指数拥挤度均上行。
　　投资者微观交易行为：公募基金整体减仓
　　1）公募基金：新成立基金份额下降；从业绩表现上看，偏股型基金净值大部分上涨，中位数为1.83%。基金仓位普遍下调，基建地产类减仓幅度最大；2）私募基金：发行数量边际回落；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度上行，“破净”比例边际回落，赎回压力下降；4）两融资金：本期融资净买入46亿元，流入电新、有色金属、电子；5）北上资金：资金净流入200亿元，科技板块净流入最大。分资金类型来看，博弈型资金持续流入，配置型资金转出为入，二者均净流入TMT、消费、金融板块；6）ETF：ETF资金净流出114亿元，宽基综合净流出最多；7）资金需求：IPO发行规模边际回落，定增规模边际回落，解禁规模回升，产业资本净减持边际回落。
　　风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性