国泰君安-钙钛矿激光设备行业首次覆盖报告：钙钛矿加速渗透，激光设备放量在即-230110

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　　本报告导读：
　　钙钛矿将凭借低成本、高效率优势加速渗透，激光设备作为刻蚀环节标配有望快速放量。
　　摘要：
　　钙钛矿激光设备行业首次覆盖，增持评级。钙钛矿理论效率达31%，较TOPcon电池高2.3pct，叠层后有望提升至45%。2009年钙钛矿电池转换效率为3.8%，目前已达到25.7%，效率提升速度快于晶硅电池。同时钙钛矿电池生产设备和组件量产后成本分别较晶硅电池低约50%和75%，有望凭借低成本优势实现快速渗透。激光设备是钙钛矿产线刻蚀和清边环节的标准配置，将随着钙钛矿产能提高实现快速出货。推荐标的为德龙激光（688170.SH）和杰普特（688025.SH），受益标的为大族激光（002008.SZ）。
　　钙钛矿电池具有高效率和低成本优势。相较于晶硅电池，钙钛矿电池具有以下优势：1）理论效率高且提效速度快，钙钛矿电池与晶硅电池叠层后理论效率高达45%，较TOPCon电池高16.3pct；同时钙钛矿电池转换效率在13年中提高了21.9pct，相当于晶硅电池近50年的效率提升幅度。2）产线投资和组件成本更低，目前百兆瓦级钙钛矿实验产线的投资约为1-2亿元，协鑫光电预计GW级量产线投资约为5亿元，较晶硅电池低50%；同时量产后组件单位成本将降至0.5元/W，而晶硅电池约为1.9-2.2元/W，钙钛矿较晶硅电池有明显的成本优势。根据不完全统计，2022年钙钛矿产能约为350MW，钙钛矿电池产能有望凭借高效率低成本优势快速提升，我们预计2023-2025年分别达到1/5/15GW。
　　钙钛矿电池开启渗透带来新激光设备需求。激光刻蚀是钙钛矿工艺的重要环节，作用是分割功能层形成子电池串联结构。钙钛矿刻蚀工艺的精度要求达0.3-0.5微米，原有晶硅电池和薄膜电池激光设备无法应用于钙钛矿电池生产，钙钛矿电池产能提升将形成新激光设备需求。目前国内仅有德龙激光等少数厂商能够提供全套钙钛矿激光设备，有望率先受益。
　　行业发展仍处初期，率先出货整线设备的厂商有望保持高市占率。目前钙钛矿激光设备行业仍处于初级阶段，技术路线尚未实现标准化，各下游厂商对划线宽度等指标的要求仍存在一定差异。参考PERC激光掺杂设备的发展过程，率先出货钙钛矿整线激光设备的厂商将在行业发展初期与客户形成较强的合作关系，在持续提升设备性能的同时有望保持较高市占率。
　　风险提示：钙钛矿电池稳定性验证进展不及预期；大面积钙钛矿组件进展不及预期