东海证券-汽车行业周报：特斯拉国产车型调整售价，有望推动销量回升-230110

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　　本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨2.82%；汽车板块整体上涨3.92%，涨幅在31个行业中排第7。细分行业中，（1）整车：乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动2.40%、2.85%、1.30%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动1.30%、3.37%、1.28%、5.05%、3.48%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动1.86%、1.11%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动13.59%、5.25%。
　　特斯拉国产车型调整售价，有望推动销量回升。
　　特斯拉下调中国及日本、韩国、澳大利亚Model 3/Y售价。1月6日，特斯拉公布新款Model S/X中国大陆地区售价；同时宣布调整Model 3/Y售价。其中Model Y后轮驱动版起售价降至25.99万元，下调2.9万元；长续航版起售价降至30.99万元，下调4.8万元；高性能版起售价降至35.99万元，下调3.8万元。Model 3后轮驱动版起售价降至22.99万元，下调3.6万元；高性能版起售价降至32.99万元，下调2.0万元。同时，特斯拉在日本、韩国、澳大利亚等市场也下调了Model 3/Y售价。
　　价格调整有望促进特斯拉国产车型国内及出口市场需求改善。据乘联会数据，特斯拉中国2022年全年销量71.1万辆，同比+50%。其中1-11月国内市场销量39.8万辆，占总销量的61%，出口销量25.7万辆，占总销量的39%；分车型，Model 3销量23.6万辆，占总销量的36%，Model Y销量41.9万辆，占总销量的64%。单月来看，年中产线改造后，上海工厂年产能大幅提升，前期积压订单快速消化，8月-12月单月销量分别为7.7万辆、8.3万辆、7.2万辆、10.0万辆、5.6万辆。从价格定位来看，与同级别燃油车型相比，特斯拉Model 3/Y价格定位介于主流合资品牌和BBA之间，如轿车车型Model 3价格高于日系车型凯美瑞、雅阁以及大众车型帕萨特、迈腾等，低于奔驰C级、宝马3系、奥迪A4L等；SUV车型Model Y价格高于昂科威、探岳、途观，低于奔驰GLC、宝马X3、奥迪Q5L等。降价后特斯拉Model 3/Y与日系、大众同级别车型价差减小，同时价格显著低于BBA同级别车型。而与同级别新能源车型相比，降价后Model 3价格与比亚迪海豹相当，略高于长安深蓝SL03；Model Y价格与问界M5相当，略高于比亚迪唐。本次售价调整后，特斯拉的两款国产车型价格优势显著提升，有望促进国内及出口市场销量，并提振相关汽车零部件供应商需求。
　　投资策略：年末车市环比改善，有望实现平稳过渡。乘用车整车，可关注新能源汽车销量表现强势、产品结构持续改善的自主龙头；汽车零部件，可持续关注智能驾驶、智能座舱、轻量化等增量领域，以及与比亚迪、新势力等新能源车企深度合作、产品价值量受益于车型配置提升的传统零部件供应商；重卡产业链，可适当关注重卡整车及上游柴油机、尾气后处理等零部件供应商。
　　风险提示：宏观经济波动的风险；行业政策变动的风险；汽车销量不及预期的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险。