美尔雅期货-油脂周报-230109

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　　油脂：关注产地月报及下游备货，节前油脂仍以区间行情对待
　　上周内外盘油脂油料不同程度回落。具体来看，宏观方面，美联储12月会议偏鹰信号使得市场对2023年全球经济衰退担忧增加，原油回落；FAO食品价格指数连续9个月下挫，CBOT谷物价格回落。产业面，棕榈油，进入减产季，路透彭博等机构预计12月马棕减产3-9%、出口微降、月末库存降幅4-10%，1月初马棕产量及出口同降；10月印尼棕榈油库存降至近7年均值以下的340万吨并自2月1日起实行B35，为保证国内充足供应，印尼将DMO有1:8降为1:6；印度允许在2023年3月前以较低税率进口植物油。大豆，巴西早播大豆开始收获，维持丰产预期；阿根廷仍受天气困扰，大豆播种进度和生长优良率均偏低，市场预期USDA1月报告将下调阿根廷大豆产量前景；美豆出口及压榨需求略有放缓，USDA1月报告或小幅上调美豆期末库存预估；CBOT大豆回落并继续冲击1500关口。国内，油厂维持较高压榨开机率，尽管临近春节，下游成交并未出现明显回升，豆油库存略增，棕榈油库存100万吨以上高位，基差偏弱。
　　策略，印尼出口政策收紧且产地棕油库存走低，国内需求短暂修复但未出现大幅提升，且随着入境政策调整疫情形势仍待观望；加之此前宏观情绪及原油回落传导，油脂整体承压回落；不过春节前不排除最后一波备货需求，节前油脂仍以区间行情对待和操作。关注USDA及MPOB月度报告。