西部证券-炬光科技-688167-22年业绩预告点评：中游业务稳步推进，回购股份彰显信心-230109

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　　事件：1月9日，公司发布2022年业绩预告，预计全年实现归母净利润1.2-1.3亿元，同比77%-92%；扣非归母净利润0.75-0.85亿元，同比54.6%-75.2%。
　　业绩符合预期。公司实施22年股权激励计划，计提股份支付费用约1825万元。若剔除股份支付费用，归母净利润增长趋势更为显著。按照预告中值计算，预计22年实现归母净利润1.25亿元，同比84%。其中，22Q4归母净利润0.18亿元，同比64%、环比-53%；预计22年实现扣非归母净利润0.80亿元，同比63%。其中，22Q4扣非归母净利润0.12亿元，同比9%、环比-45%。22Q4利润环比下滑主要因汇兑收益减少及计提股份支付费用。
　　上游元器件及原材料业务快速增长，中游光子应用业务稳步推进。1）上游元器件及原材料：应用于光刻领域的光场匀化器、应用于光纤激光器泵浦源的预制金锡氮化铝衬底材料、应用于固体激光器泵浦源的半导体激光元器件产品优势显著，市占率持续提升；2）中游光子应用解决方案：激光雷达发射模组已批量供应德国大陆，并有多个拟定点项目正在推进；与英国Cyden签订的超8亿元家用医美模组项目正稳步推进，预计23年批量供货；泛半导体制程业务国产替代加速，应用领域含逻辑芯片晶圆退火、IGBT功率器件退火、存储芯片退火、显示面板激光剥离（LLO）、MicroLED巨量焊接等。
　　回购股份，彰显发展信心。公司拟以0.72-1.32亿元回购公司股权，价格不超过120元/股，拟用于员工持股计划或股权激励。2022年公司营收低于预期，主要因：1）由于2022年工业激光器景气度较低，元器件业务增速低于预期；2）与B客户发射模组定点项目因量产前的验证计划和时间安排上有分歧，量产进度低于预期。公司目前有多个汽车中游模组和元器件项目正在推进，预计2023年陆续量产。公司回购股权彰显对于未来的发展信心。
　　盈利预测：预计22-24年净利润为1.24/1.92/2.67亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：激光雷达业务量产进度不及预期；工业激光器需求复苏不及预期。