国泰君安-基础化工行业周报：推荐地产链化工品和光伏上游材料-230109

《国泰君安-基础化工行业周报：推荐地产链化工品和光伏上游材料-230109（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-基础化工行业周报：推荐地产链化工品和光伏上游材料-230109（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：
　　基础化工推荐复苏预期指引基本面改善且有成长性的优质龙头公司，以及长期国产替代背景下的细分行业新材料头部企业。
　　摘要：
　　周观点：1、地产：需求端政策再加码，看好地产竣工链复苏。政策端：政府放宽房贷利率政策，大力支持和改善刚性住房需求。竣工端：理论上2022-2023年竣工面积基本对应2019-2021年新开工面积，但2022年竣工端受地产商资金紧张影响，估算有15%的竣工推迟率。假设2023年这些竣工项目全部按时交付，对应2022-2023实际竣工面积理论涨幅可以达到35%。在一系列地产政策刺激下，地产相关需求或大幅回暖，将导致供需格局好的化工品价格走强。推荐纯碱、MDI、TDI、钛白粉等子行业。2、硅料降价幅度较大，预计组件排产边际好转，需求有望超预期。上周硅料跌破150元/kg，多晶硅价格延续跌势，其中单晶致密料价跌幅已达42.4%。受此影响，电池片上周价格跌幅约15%，组件厂家利润持续回暖。硅料价格下降背景下，下游组件排产积极性有望持续提升，需求或超市场预期，光伏产业链上游材料有望受益。上游POE、EVA、胶膜、胶粘剂、工业硅、纯碱等材料有望受益。3、新材料：国内公司逐步实现技术突破，凭借成本优势提升全球市场渗透率。关注国内具有技术领先优势，行业稳定增长的细分头部企业，受益于新技术的突破及国产渗透率的提升。4、价格方面：涨幅前五为EDC（Cfr东南亚，+16.67%）、液氯（华东，+9.83%）、VCM（Cfr东南亚，+5.88%）、BDO（三维，+5.73%）、甲苯（华东，+5.33%）。5、价差方面：上周价差涨幅前五为丁酮-丙酮(+7.55%）、尿素气头价差（+6.40%）、己二酸价差（+6.22%）、DAP价差（+5.75%）、顺酐法BDO价差（+5.38%）。
　　投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、龙佰集团、合盛硅业、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、双环科技、晨光新材、瑞丰新材、中触媒、建龙微纳、蓝晓科技、泛亚微透、联瑞新材、鼎际得、同益中、风光股份等，相关受益公司包括巨化股份、永和股份、金石资源、回天新材、山东海化、远兴能源、凯盛新材、岳阳兴长等。
　　风险提示：经济复苏不及预期、贸易摩擦。