长江期货-PTA年报：产业投产增速，行业利润下移-230106

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　　报告要点
　　2022年，国际油价大幅波动，前有俄乌战争引发能源价格大涨，后有经济衰退拖累大宗下行；此外由于行业内新增产能不断投放，行业利润再创新低；2022年底曙光初现，展望2023年，随着需求恢复的预期，市场可能迎来新的机遇。
　　产业端：产业链大投产延续，产业利润下移
　　2023年仍是PTA产业链产能提增的一年，从PX到PTA再到聚酯，计划产能增速均在10%以上，若全部投产，因此对PX及PTA来说，将会出现不同程度的累库；且由于两者产能增幅明显高于22年，预计在23年，PX与PTA的年均加工费将维持一个较低的水平，而由于行业整体的利润则会因终端消费好向下游转移。
　　需求端：内需充满期待
　　欧美市场消费逐步走弱，国内近年需求疲弱，有望在疫情影响消退和经济逐步复苏的情况下，虽然短期未有明显好转，但对下半年消费充满期待。
　　风险点：欧美消费弱于预期、国内消费改善低于预期、新装置投产时间、降负或意外使得PTA供应减少。