华安证券-“打新定期跟踪”系列之一百零八：北证破发率居高，多家待上市企业下调发行底价-230109

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　　北证多家待上市企业下调发行底价
　　随着北证发行的提速，近期破发率也处于高位，12月北证32只上市新股中仅4只录得正收益，破发率达到87.5%。近期，北证多家待上市企业下调发行底价，其中新赣江、峆一药业底价下调幅度达50%以上，保丽洁多次下调发行底价。这一现象有望改善北证新股上市破发情况，给与市场正向信心。
　　跟踪不同情景下的打新收益率
　　由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的2022年至今的打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。
　　情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A类2亿规模账户打新收益率3.52%，C类2亿规模账户打新收益率1.86%；
　　情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户打新收益率3.46%，C类2亿规模账户打新收益率1.83%；
　　情景3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE不超过同行业市盈率的股票，A类2亿规模账户打新收益率1.70%，C类2亿规模账户打新收益率0.49%；
　　情景4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中100%，且避开所有下跌的股票，A类2亿规模账户打新收益率4.13%，C类2亿规模账户打新收益率2.30%
　　逐月打新收益金额测算
　　在2亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下A类平均中签率估计，双创+主板在2022年11、12月、2023年1月）的打新收益分别为55.17、38.28、9.8万元。
　　风险提示
　　新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考