和合期货-2023年纯碱年报：2023供需偏紧格局或有转变，关注房地产复苏情况-230106

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　　摘要：2022年纯碱供需偏紧格局下，纯碱利润向好。受宏观加息、高温限电、疫情等不确定因素扰动，纯碱盘面震荡运行。2023年纯碱供应走向宽松，纯碱行业明年预计新增产能600万吨左右，其中包含博源集团新开天然碱项目500万吨，安徽德邦连云港项目60万吨，重庆湘渝设备升级增产项目20万吨，安徽红四方新增产能20万吨，河南金山拆二建一项目新增70万吨，淘汰70万吨。国内纯碱对外依存度小，进口依旧维持低位。
　　当前浮法玻璃累库严重，下游传导困难，整体行业需求不高，下游部分浮法玻璃企业存冷修，未来冷修产线或有增加，但光伏玻璃持续投产，可覆盖浮法玻璃冷修量。预计明年光伏玻璃新增产能5万吨左右，但目前来看，玻璃预期较差，5万吨的光伏玻璃新增产能保守估计会在2万以上。
　　国外高通胀形势下，纯碱出口形势一片大好，今年出口量比去年翻一倍有余。随着通胀缓解，2023年纯碱出口或将不及2022年整体水平，但国外纯碱市场前景较为可观。后疫情时代下，国内经济形势预期向好，2023年房地产行业将逐步回暖，带动玻璃行业复苏。明年运行的主要逻辑仍在供需端，主要风险仍需关注新冠感染、宏观市场变动（国外美联储加息、国内房地产市场变动）、玻璃市场冷修情况。