华鑫证券-金融衍生品策略日报-230109

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　　▌策略观点
　　上周五，大盘全天冲高回落，创业板指数领涨，沪指迎来5连阳。截至收盘，沪指涨0.08%，深成指涨0.32%，创业板指涨0.95%，科创50涨0.77%，沪深300涨0.31%，上证50涨0.49%。上涨家数为1865家，高于前一交易日3014家，高于此前一周均值2520家。涨停家数为37家，低于前一交易日52家，低于此前一周均值53家。下跌家数为2982家，低于前一交易日1786家，低于此前一周均值2373家。跌停家数为14家，高于一交易日9家，低于此前一周均值11家。北向资金净流入60.66亿元，前一交易日为净流入127.53亿元，上周均值为净流入14.32亿元。成交额为8382亿元，前一交易日为8427亿元，上周均值为6325亿元。成交金额连续扩大，沪指突破至3150之上后遇阻回落，整体来看，场内资金恐高的特征出现，我们延续近一阶段的判断，沪指3150-3200点区域，现阶段而言较难能有效突破，我们认为首先年末阶段很难有较好的交易情绪出现，其次在春节前阶段内外部流动性有边际转弱的可能性，最后主流投资者对经济复苏不确定性的担忧依然存在，风险偏好将持续扰动A股，结合判断我们认为A股大概率存在一个新的“挖坑”过程。那么现阶段的反弹更类似于对于此前反弹高点的确认，而非春季躁动行情的开始，因此在市场走暖过程中控制仓位才是相对正确的选择。
　　▌股指期货交易策略
　　观点：期货升水走高，指数维持偏强走势
　　（1）1月6日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.41万手、12.17万手、30.5万手，日环比变动为-3.29%、-4.61%和1.19%；
　　（2）1月6日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为9.91点、5.77点、11.38点，较上一交易日变化4.09点、0.48点和2.45点。
　　操作建议：IF2301以逢低买入为主，支撑位3970点
　　▌期权交易策略
　　观点：隐含波动率低位，指数或维持上行
　　（1）1月6日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为1.23、1.19、1.26、1.05，其中50ETF和300ETF期权PCR值大幅回升；
　　（2）1月6日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为17.5%、19.2%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率维持低位。
　　操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入一份300ETF购1月4100期权，并同时卖出一份300ETF购1月4200期权，单个组合最大收益为740元，最大亏损为260元；套保对冲策略：暂无。
　　▌风险提示
　　1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。