中泰证券-通信行业周报：紫光拟全资控股新华三，工信部规划调整微波频率-230108

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　　本周沪深300上涨2.82%，创业板上涨3.21%，其中通信板块上涨4.59%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的129支成分股本周内换手率为1.90%；同期沪深300成份股换手率为0.39%，板块整体活跃程度强于大盘。
　　通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：深桑达A（21.64%）、奥维通信（17.53%）、二六三（17.30%）、润建股份（15.69%）、意华股份（14.95%）；跌幅居前五的公司分别是：凯乐科技（-5.43%）、*ST九有（-2.90%）、亿联网络（-2.57%）、百邦科技（-1.33%）、*ST高升（-0.53%）。
　　紫光股份拟收购新华三剩余股权，将增厚公司利润，优化公司治理。紫光股份于1月3日发布公告，HPE实体向紫光国际发出《关于行使卖出期权的通知》，HPE实体将向紫光国际出售其持有的新华三49%的股权，交易完成后紫光国际将持有新华三100%股权，每股出售价格将根据《股东协议》约定按照2022年4月30日前12个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的15倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金，HPE实体和紫光国际将尽可能再紫光国际收到卖出期权行权通知后的30个工作日或双方另行达成的其他期限内确定行权价格及行权对价，并签署相应的股份购买协议。新华三为国内领先ICT设备商，2022年前三季度实现营收367.19亿元，同比增长18.87%，净利润30.43亿元，同比增长12.99%，国内政企和运营商业务，以及国际市场均实现较快增长。新华三目前已构建“芯云网边端”完整产品布局，多项产品市场占有率长期领先，IDC数据显示，新华三在22年前三季度中国企业网交换机和园区交换机市场均获份额第一，占比分别为36.6%、37.0%，22H1国内企业网路由器市场中持续位列第二，份额为30.7%，同时在X86服务器市场以17.5%的市占率位列第二，刀片服务器市场以52.1%的份额蝉联第一。紫光此前持有新华三51%股权，完成剩余股权收购有望增厚公司利润，提升整体估值，同时有利于提高新华三管理运营效率，充分受益数字经济趋势下云基础设施产业链发展带来的相关机会。
　　中移动数据中心交换机集采开标，关注运营商云产业链。近日中国移动发布《中国移动2023年集中网络云资源池四期工程数据中心交换机及配对路由器采购中标候选人公示》，华为、中兴两大厂商中标，中标金额合计约4亿元，其中标包1SDN资源池华为、中兴份额分别为70%、30%，报价接近，标包2增强2层资源池中标人为中兴，中标份额100%。根据此前招标公告，此次项目实施地域为保定、南京、金华、郑州等网络云资源池节点，涉及16个省份共计20个城市，共采购数据中心交换机4250台及配对路由器10台。与公有云数据中心网络市场不同，通信云数据中心交换机市场中华为一直占据最大份额，但从中移动云资源池前三期采购情况来看，前两期采购中华为和中兴比重为7：3，第三期采购中4家公司中标，新华三、锐捷首次进入，随着本土供应商逐步成熟以及行业自主替代趋势，通信云数据中心交换机市场预计将向公有云型态趋近，新华三、锐捷等厂商市场竞争力有望提高。锐捷网络于22年11月深交所上市，公司近年来不断拓展互联网及运营商客户，网络设备收入持续高速增长，其中数据中心交换机业务近3年营收CAGR达55.8%，远高于行业平均水平15.6%。根据IDC数据，22H1公司在国内以太网交换机市场以15%的占有率维持第三，较2019年的8.74%明显提升，其中数据中心交换机市场份额达17.10%，200G/400G数据中心交换机产品收入增长迅猛，较2021年同期增长7.78倍，市场份额达66.18%。
　　工信部优化调整微波通信系统频率，新增毫米波频段大带宽使用规划。工信部近日发布《关于微波通信系统频率使用规划调整及无线电管理有关事项的通知》，调整后微波通信可使用频段为4500-4800MHz、7125-7725MHz、7725-8500MHz、10.7-11.7GHz、12.75-13.25GHz、14.5-15.35GHz、21.2-23.6GHz和71-76GHz/81-86GHz，使用微波通信系统频段占用度不得低于80%，年时间占用度不得低于60%。《通知》将于2023年2月1日起施行。通过新增毫米波频段（E波段，71-76/81-86GHz）大带宽微波通信系统频率使用规划、优化中低频段既有微波通信系统频率和波道带宽、调整微波波道配置与国际标准接轨等方式，进一步满足5G基站等高容量信息传输（微波回传）场景需求，同时为我国5G、工业互联网以及未来6G等预留频谱资源，更好满足微波通信等无线电产业高质量发展需要。国内运营商正在加快毫米波部署，中国联通于22年12月发布《中国联通毫米波技术白皮书V3.0》，提出将分“三阶段”推进毫米波网络能力实现：2023年视频率政策情况，进行毫米波网络场景化部署试验；2024年进行R18等关键能力试验验证，攻坚国产化毫米波设备、终端关键芯片器件，打造毫米波自主可控能力；2025年进行毫米波创新应用部署。
　　投资建议：关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技、长飞光纤、起帆电缆；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；汽车智能化：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、和而泰、华测导航等；通信+新能源：意华股份、英维克、科华数据、科信技术、拓邦股份等；光器件和光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、腾景科技等；军用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、铖昌科技、盛路通信等；数据中心：宝信软件、润泽科技、光环新网等。
　　风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等