国泰君安-祥鑫科技-002965-系列之二：2022年业绩预告点评，业绩符合预期，新能源业务迎爆发-230109

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　　本报告导读：
　　公司2022年新能源领域业务加速发展，内部优化管理效率和生产工艺，带动盈利显著提升。在新能源车及光储高景气背景下2023年公司业绩有望持续高速增长。
　　投资要点：
　　维持增持评级。公司新能源领域业务加速发展，内部优化生产降本提效显著。维持公司2022-24年EPS为1.39、3.72、5.18元，维持目标价85.56元。
　　业绩符合预期。公司公告，预计2022年实现归母净利润为2.4-2.52亿元，同比增长274.5%-293.2%；扣非归母净利润为2.2-2.32亿元，同比增长519.9%-553.8%。按照预告中值计算，Q4实现归母净利润0.78亿元，同比增长766.7%，环比下降15.2%；扣非归母净利润0.71亿元，同比增长7000.0%，环比下降20.2%。Q4受到客户排产下调、广州疫情以及产能前置的影响，利润环比有所下滑。
　　电动车与光储业务并举，受益于新能源行业的快速发展。2022年公司新能源汽车车身及动力电池箱体、储能及光伏逆变器等冲压模具及结构件业务迅速提升，切入广汽、宁德、比亚迪、华为等龙头企业产业链，接连斩获客户大额订单，在1）电动车零部件领域，轻量化车身、底盘等结构件迎合轻量化趋势；2）动力电池领域，掌握FDS等CTP电池托盘核心工艺，产品价值量进一步提升；3）光储领域，可再生能源发电推动逆变器、储能机柜等结构件需求释放。
　　内部提效降本，盈利端逐步回暖。公司2022年及时调整了原料采购和产品销售策略，与主要客户、供应商均建立了价格联动机制，同时内部加强管理效率优化生产工艺，盈利能力有望逐渐回升。
　　风险提示：新能源车销量不及预期，原材料价格大幅上涨风险