国泰君安-综合金融行业蚂蚁集团关于持续完善公司治理的公告点评：整改更进一步，监管走入常态化-230108

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　　本报告导读：
　　蚂蚁集团公告称公司股权结构发生变更，变更后无实际控制人，股权变更和蚂蚁消金增资获批等事件反映了监管对公司整改的认可，公司走向常态化监管。
　　摘要：
　　事件：2023年1月7日，蚂蚁集团发布公告，涉及的主要内容有：公司股权变更，变更后不再有实际控制人；计划继续引入第五名独立董事；蚂蚁集团相关管理层成员不再担任阿里巴巴合伙人。
　　点评：
　　蚂蚁集团股权变更原因是参照监管对公司的整改要求,进一步完善公司治理。2020年12月人民银行等四部门约谈蚂蚁集团时提出，蚂蚁集团存在“公司治理机制不健全”的问题，要求公司“完善公司治理”。此次股权变更是参照监管对公司的整改要求，进一步完善公司治理，实现长期可持续发展。
　　蚂蚁集团主要股东投票权的变化为核心调整内容，调整后公司无实际控制人。调整前马云及其一致行动人共同行使股份表决权实际支配云铂投资，进而通过云铂投资控制蚂蚁集团53.46%股份的表决权。调整完成后10名股东分别独立行使股份表决权，公司无实际控制人。此外，调整还包括蚂蚁管理层成员不再担任阿里巴巴合伙人并计划引入第五名独立董事。
　　蚂蚁集团上市仍需时间，公司进入常态化监管。本次调整后，蚂蚁集团的股份表决权更加透明且分散，这是对公司治理结构的进一步优化，将对蚂蚁集团的持续稳健发展起到促进作用，但蚂蚁仍需较长时间重启上市，有关发行条件规定，实际控制人发生变更后，A股主板上市需要等待3年时间，而科创板和港股主板则为两年及一年，蚂蚁集团实现上市至少要一年以后。蚂蚁消金在去年底增资获批，蚂蚁集团又于今年初落地股权变更方案，短时间内的两次积极变化反映了监管对蚂蚁集团的认可，公司进入常态化监管。
　　投资建议：蚂蚁消金增资和蚂蚁集团股权调整反映蚂蚁集团整改获得监管认可，公司进入常态化监管，建议关注平台类金融科技企业投资机会，受益标的360数科、陆金所控股。
　　风险提示：监管政策收紧