德邦证券-传媒互联网行业周报：蚂蚁集团优化完善公司治理，多部大片定档春节档，行业估值业绩双升可期-230108

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　　投资组合：腾讯控股、美团、快手、网易-S、百度集团-SW、恺英网络、三七互娱等。
　　投资主题：互联网与恒生科技，游戏，广告，影视院线，体育出版等。
　　受益标的：港股海外公司拼多多、爱奇艺、阅文集团、哔哩哔哩-W、东方甄选、BOSS直聘-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、风语筑、中国电影、博纳影业、光线传媒、万达电影、视觉中国、吉比特、冰川网络、姚记科技、力盛体育等。
　　投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位2）ARVR赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
　　蚂蚁集团发布《关于持续完善公司治理的公告》，调整包括马云在内的主要股东的投票权。1月7日，蚂蚁科技集团股份有限公司（以下简称“蚂蚁集团”）发布《关于持续完善公司治理的公告》，为持续完善公司治理，实现长期可持续发展，自2021年以来公司持续提升治理水平，目前董事会八名董事中包含四名独立董事（达到半数），下设包括风险管理与消费者权益保障委员会、ESG可持续发展委员会在内的六个专门委员会。在此基础上，计划继续引入第五名独立董事，实现董事会中独立董事过半数。同时，蚂蚁集团相关管理层成员不再担任阿里巴巴合伙人，进一步提升公司治理的透明度和有效性，强化与股东阿里巴巴集团的隔离。本次调整的核心是蚂蚁集团主要股东投票权的变化，从马云先生及其一致行动人共同行使股份表决权，到包括蚂蚁集团管理层、员工代表和创始人马云先生在内的10名自然人分别独立行使股份表决权，治理结构更加稳健，利于公司长期可持续发展。本次调整完成后，蚂蚁集团包括杭州君瀚和杭州君澳在内的各主要股东彼此独立行使所持有的蚂蚁集团股份表决权且无一致行动关系，各股东未单独或共同在蚂蚁集团股东大会层面形成控制，也不存在任何股东所提名的董事人数超过全体董事半数的情形。因此，不再存在任何直接或间接股东单一或共同控制蚂蚁集团的情形。
　　7部电影定档春节档，供给端修复下持续看好电影行业复苏。截至2023年1月7日，共有7部影片定档春节档，分别为《流浪地球2》、《满江红》、《无名》、《熊出没·伴我“熊芯”》、《深海》、《交换人生》、《中国乒乓之绝地反击》。其中，光线传媒参与了4部出品、中国电影参与了4部出品、横店影视、博纳影业、万达电影、上海电影、幸福蓝海各参与了1部。我们维持疫情防控政策优化带来的需求端修复，与重点影片定档带来的供给端修复共振，是本次电影行业疫后修复的主线逻辑的观点，建议关注中国电影、万达电影、猫眼娱乐、博纳影业、光线传媒、横店影视、上海电影、幸福蓝海；华策影视、浙文影业、欢瑞世纪等。
　　风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。