国金证券-主要消费产业行业周报：场景修复趋势已明，持续关注复苏进度-230108

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　　投资建议
　　商场客流恢复，同比降幅收窄。随着全国疫情陆续达峰，各地线下客流已逐步恢复，消费场景复苏趋势进一步确定。对比圣诞、元旦双节全国购物中心场均客流，同比2021年降幅从-50%收窄至-29%。分城市线级看，一线/新一线/二线/三线及以下城市元旦期间同比2021年客流分别-30%/-25%/-30%/-31%，其中新一线城市表现最佳。
　　以地铁客运量看，同样得到验证。截至1月5日，29个主要城市、4大一线城市十日平均客运量为4011万人次、2011万人次，分别为2021年同期的69.6%%、65.1%。
　　供给物流通畅，有效保障运力。从供给端看，2022年12月中旬物流曾短暂受到影响，但当前铁路/公路/港口货运量均已恢复至全年平均水平，仅航运仍有约30%的影响，整体恢复程度好于需求端。从邮政包裹业务量看，1月5日投递量/揽收量分别达到3.9亿件/4.0亿件，较2022年出现明显增长。
　　复苏方向明确，疫情压制减弱。短期内疫情冲击逐渐消弭，需求端恢复进程仍需持续关注，但复苏方向明确，有助于情绪修复。中长期来看，居民收入预期的改善是更关键的因素，将直接影响不同板块复苏节奏和幅度。行业配置上关注业绩韧性强、估值合理的：1）白酒；2）家电；3）化妆品。
　　行情回顾
　　涨跌幅：上周各行业多数上涨，家用电器（4.5%）、轻工制造（3.9%）、食品饮料（2.7%）板块涨幅居前。
　　成交额：大消费行业整体日均成交额1763.3亿元，周环比上涨14.3%，占A股整体日均成交额的21.7%。
　　交易动态
　　A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-197.4亿元；股东增持-86.1亿元;新发基金+9.6亿元;融资资金-116.8亿元;陆港通资金+72.5亿元。
　　主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，商贸零售、社会服务、传媒板块主力资金净流出金额居前。五粮液（食品饮料）、贵州茅台（食品饮料）、泸州老窖（食品饮料）主力资金净流入金额居前。
　　北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流入，食品饮料、家用电器、传媒净流入额居前。贵州茅台（食品饮料）、五粮液（食品饮料）、美的集团（家用电器）北向资金净流入金额居前。
　　南向资金流动：上周纺织服饰、传媒、社会服务行业南向资金净流出居前。腾讯控股（传媒）、快手-W（传媒）、美团-W（社会服务）南向资金净流入金额居前。
　　市场情绪：融资交易占比6.8%（上期为6.2%）；沪市换手率0.7%（上期为0.6%），深市换手率1.9%（上期为1.5%）。
　　基金仓位：偏股混合型基金估算仓位77.5%（上周78.1%），灵活配置型基金估算仓位60.4%（上周60.3%）。
　　热点题材：家用轻工、白色家电、网络游戏、抖音平台、在线教育。
　　风险提示
　　疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。