方正证券-化学制品行业周报：钛白粉价格维持高位，钛白粉板块公司普遍上涨-230107

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　　一、本周钛白粉行业重点产品跟踪
　　钛白粉：本周金红石型/锐钛型/氯化法钛白粉价格分别为1.50/1.80/2.20万元/吨，金红石型/氯化法价格环比上周持平，锐钛型价格周环比上涨20.0%。供给端，当前市场仍旧有新增的检修企业，处于停产检修的企业也较多，钛白粉厂家开工积极性下降，钛白粉市场开工不足。供应端降不情愿、涨无动力，更多还是以平稳的出货、收款为主。需求端，国内需求不如理想乐观，外贸端也暂时进入平静期，需求层面表现较弱，市场继续处于弱势胶着状态。成本端，硫酸市场主流走势向下，酸企为保证低库存过节，因此选择下调价格；攀枝花大厂不再限制原矿外放，水选厂开工基本恢复正常状态，对比前期有所提高。钛白粉成本重心下移但仍旧处在高位。短期看，钛白粉价格或在年中位置迎来二阶导见底回升，全年价格呈现V字形走势或√型走势。预计下周金红石型钛白粉市场均价约为1.45万元/吨左右。
　　钛精矿：本周钛精矿（46%）价格为0.24万元/吨，价格环比上周持平。供给端，目前攀西大厂不再限制原矿外放数量，水选厂开工大大提高，供应紧张的情况有所缓解，但由于返矿压力，市场上可销售的优质钛中矿依然不多。需求端，下游钛白粉方面，钛白粉市场针对钛矿的采购基本已经到尾声，近期询盘较少，节前钛矿需求面利空。成本端，水选厂生产积极性不高，叠加返矿压力，且受疫情影响，开工低位。在供应面的强劲支撑下，钛中矿价格上行且执行坚决，矿商按需采买，钛精矿生产成本承压。短期看，下游钛白粉的需求在春节之后无法准确估计，观望情绪较浓。预计下周市场上下浮动差价可保持在10-15元/吨，持稳为主。
　　硫酸：本周硫酸（98%）价格为0.03万元/吨，价格周环比下降12.3%。供给端，本周酸企生产平稳，局部云南、福建地区大厂检修接近尾声，酸企库存存小幅上涨趋势，硫酸供应面偏弱。需求端，下游肥料、化工等市场行情均表现弱势，整体交投氛围欠佳，硫酸需求面暂无利好指引。短期看，目前硫酸市场少有利好。其一，原料硫磺价格预计企稳反弹，但幅度有限。其二，临近“春节”假期，各酸企以清库存为主，不敢懈怠。预计下周硫酸市场仍存下行空间，98%酸降幅30-60元/吨。
　　二、本周钛白粉行业重点新闻跟踪
　　1.惠云钛业：1月3日，公司发布关于公司实际控制人部分可转换公司债券质押的公告，公告显示，公司实际控制人钟镇光先生质押可转换公司债券110万张，占公司可转债比例为22.5%。
　　2．金浦钛业：1月5日，公司发布关于公司为下属子公司提供担保的进展公告，公告显示，公司及全资子公司南京钛白为下属子公司的流动资金借款及贸易融资提供总额不超过9.7亿人民币的连带责任担保，担保期限自股东大会审议通过之日起12个月。
　　三、重点公司推荐
　　龙佰集团：氯化法有望提升盈利中枢，布局新能源打开成长空间。龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业。当前公司氯化法钛白粉产能25.62万吨/年，占公司钛白粉总产量28.40%。氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大，有望在未来提升公司盈利中枢。公司副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产。公司进军新能源赛道，20万吨/年磷酸铁锂生产线（一期5万吨/磷酸铁），年产20万吨锂离子电池材料（一期5万吨/磷酸铁锂）于2022年10月达标达产。公司计划建设10万吨/年人造石墨生产线，其中一期2.5万吨/年的生产线已经建成，进入试生产阶段。预计2023年将拥有35万吨磷酸铁、35万吨磷酸铁锂和30万吨负极材料的生产能力。随公司新能源项目持续达产，公司成长空间有望进一步打开。
　　四、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。