兴业证券-建筑行业周观点：首套房贷款政策调整、BIPV强强联合再落地，建议关注地产链和新能源基建-230108

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　　首套房贷款政策调整，关注地产链边际变化。本周人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。供给侧来看，2022年地产供给侧支持政策已加足火力，“三箭齐发”力度步步加大，态度变化明显，行业资金环境大幅改善，有利于补充企业经营资金，改善企业经营状况；同时，保交楼支持性政策持续落地以及降准释放流动性，地产行业供给侧有望持续修复。需求侧来看，近年房地产市场表现持续低迷，居民住房消费意愿和能力仍然不足，住房贷款利率政策与新建商品住宅市场具体表现挂钩将有助于各省市“因城施策”，通过首套房贷利率下调以支撑刚性及改善性住房需求。我们认为，地产刺激政策持续落地，且尚有更进一步加码空间，建议关注地产链修复下相关建筑企业的边际变化。
　　龙元建设+天合光能强强联合落地，海波重科拟收购博冠科技进军光伏赛道。本周龙元建设与天合光能签署投资协议，双方拟分三期注资14.5亿元将龙元明筑打造为光伏建筑一体化核心合作平台，首次注资后龙元建设预计将持有龙元明筑股权52.02%，天合光能预计持有股权44.98%，龙元明筑管理层持股3%。本周海波重科签署《股权收购意向协议》，拟收购秦皇岛博冠科技51%股权，开展光伏相关的新业务。同时，近期硅料价格持续下跌，并传导至电池片、组件等环节。2022年以来，BIPV装机量不及预期，主要受限于硅料价格的上涨持续挤压分布式光伏电站收益，随着上游产能的不断释放，原材料价格逐步回调，下游装机需求有望迎来高增长。同时伴随BIPV支持性政策持续落地以及BIPV产品逐步得到市场认可，其在工商业厂房中的渗透率快速提升，BIPV市场有望快速扩容，短中长期皆具备成长性，预计十四五期间BIPV市场有望实现爆发式增长。
　　投资建议：继续把握EPS与PE投资的两条主线。EPS主线：（1）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的，推荐【永福股份】、【森特股份】；（2）市场份额持续提升的大型建筑央企以及地方国企，推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【粤水电】；（3）在细分赛道中拥有明显竞争优势的标的，推荐【鸿路钢构】、【苏文电能】。PE主线：（1）积极开展新业务的建筑央企，估值有望得到修复，推荐【中国电建】、【中国化学】、【中国能建】；（2）传统建筑民企战略合作新能源公司，有望带动估值中枢上移，推荐【海波重科】、【龙元建设】、【宏润建设】、【精工钢构】、【东南网架】。
　　本周（12月31日-1月6日）新增专项债171.60亿元，新增一般债41.00亿元，无新增再融资债券。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。