中泰证券-祥鑫科技-002965-业绩订单快速增长，规模效应日渐凸显-230107

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　　事件：1月6日，公司发布2022年业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润2.40~2.52亿元，同比增长274.51%~293.24%；预计实现扣非后归母净利润2.20~2.32亿元，同比增长519.94%~553.75%。
　　2022年业绩实现高增，盈利能力持续改善。
　　公司预计2022年归母净利润同比增加274.51%~293.24%，扣非归母净利润同比增加519.94%~553.75%，业绩高增的主要原因包括：①受益于新能源行业快速发展，客户需求旺盛，公司订单明显增加，新能源汽车动力电池箱体、新能源汽车精密冲压模具及金属件、储能及光伏逆变器精密冲压模具等业务稳步提升；②公司提升内部管理效率，积极优化生产工艺和技术，降本取得成效。
　　与CATL进行战略合作，产品研发能力不断增强。
　　12月8日，公司与CATL签订战略合作协议，未来拟打造电池Pack箱体领域全生命周期合作模式，包括加深双方在电池Pack箱体领域结构件的合作，加强冲压件、热管理系统产品、储能机柜、热成型及辊压成型技术等项目的合作。公司与CATL还将深化全球化配套合作模式，包括加强双方共同开发海外项目的合作模式，探索海外合作和加工生产基地建设，推进国际化发展，产品研发能力有望进一步增强。
　　设立及增资子公司，完善产品及全球化布局。
　　12月22日，公司拟在厦门设立子公司，拓展储能金属结构件市场，完善公司业务布局，厦门子公司的主要战略客户为CATL与ATL投资设立的厦门新能达。同月，公司向墨西哥子公司增资770万美元，进一步扩大墨西哥生产基地的经营规模、运营能力和市场竞争力。公司的墨西哥工厂目前主要客户为延锋，未来目标战略客户包括奔驰、宝马、佛吉亚等。
　　新能源业务获得广泛认可，订单有望继续高增。
　　目前公司新能源动力汽车业务订单充沛，为宁德时代、广汽埃安、蔚来汽车、比亚迪等知名客户提供新能源汽车车身结构件或动力电池金属结构件。公司在项目初期与客户共同开发，与高校共建新能源汽车动力电池联合研究中心，不断提高创新能力，提升产品附加值，未来随着公司在产能、技术和客户资源上的优势持续兑现，预计订单继续高增。
　　积极布局光储逆变器，打造新的业绩增长点。
　　各地储能保障政策扩容，储能行业规模将不断扩张。公司顺应行业发展趋势，积极布局光储逆变器，已向华为、新能安、Enphase Energy、Larsen等国内外知名企业供应光伏逆变器、储能等相关产品，2022年9月公司逆变器及储能相关产品中标7-8亿元，截至目前累计中标约19亿元，光储逆变器有望为公司打造新的业绩增长点。
　　维持“增持”评级：公司2022年业绩实现高增，考虑到公司新能源与光储业务发展向好，预计订单将继续增长。我们上调公司业绩，预计2022-2024年公司归母净利润为2.45、6.92、10.51亿元（前值为2.44、5.50、7.49亿元），对应的PE分别为49、17、11倍。维持“增持”评级。
　　风险提示：行业景气度减弱风险、新能源或光储业务发展不及预期。