国泰君安-广联达-002410-造价业务进入企业级产品新阶段-230107

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　　投资要点：
　　维持目标价117.68元，维持“增持”评级。通过综合研判短期疫情对于2022年以及之后施工业务的冲击，我们下调2022-2024年盈利
　　预测。预计2022-2024年EPS分别为0.81（-0.07）、1.22（-0.22）、1.82（-0.10）元，维持目标价117.86元，维持“增持”评级。
　　施工方和建设方在新时期对成本管控提出新诉求。对于施工方而言，建筑行业增长放缓使得成本精细化管理显得尤为重要，叠加造价市场化和21新清单政策的推出，企业定额库的重要程度直接超越传统定额。施工企业对于能够积累和管理企业历史成本的软件需求尤为迫切。对于建设方而言，强监管下前置成本管控成为是否开展项目的关键前提，需要能够提前精确预估成本的软件支撑。
　　数字新成本平台将带领造价业务进入新阶段。公司造价业务线新产品数字新成本平台，完美满足施工方和建设方对于成本精细化管理的诉求，帮助客户积累数据要素资产。造价业务线产品也由过去的岗位级产品升级为企业级产品，产品矩阵进一步丰富，进入全新发展期。
　　数字新成本市场空间或超百亿。数字新成本商业模式为订阅制模式。
　　产品收费由软件固定订阅费、与使用人数有关订阅费和与管控项目数有关订阅费组成。经过我们的简单测算，得出相关市场空间有望超百亿，大于现有造价软件的市场空间，超出市场预期。
　　风险提示：新产品推广进度不及预期，施工业务竞争加剧，建筑业大幅衰退。