西部证券-策略专题报告：春意渐起，行情延续-230108

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　　本周市场情绪快速回升，主线快速轮动，新基建、大消费和景气赛道均有所表现，跨年行情如期进入第二阶段。西部策略在去年11月报告《今年的跨年行情与往年会有哪些不同》中前瞻指出，相比于2021年，2022年的跨年行情更晚，但是更持续，修复力度更强，也更价值。而在12月中旬，市场因为短期颠簸而陷入恐慌时，西部策略发布报告《跨年行情仍在途中，积极因素正在积聚》，旗帜鲜明的指出2022年的跨年行情更加类似于2019年，存在从估值修复，盈利预期改善到情绪提升的三个阶段。在上周报告《当下仍是有为期》中明确指出“跨年行情有望进入第二阶段，市场风格转向均衡。”当下市场表现也正在逐步验证我们此前的判断。
　　当下来看，虽然美国非农就业依然强劲，但随着时薪增速逐步回落，叠加经济数据回落，市场加息预期逐步下修，海外宏观环境整体宽松。国内方面，12月经济数据整体偏弱，叠加年初地方债发行高峰，货币政策仍有望进一步趋宽，春季前流动性依然有望宽松。
　　疫情短期影响消退，春节消费回暖值得期待。随着主要城市在12月下旬逐步达峰，第一轮疫情对于经济短期扰动最大的阶段已经过去。近期主要城市经济活动动能逐步恢复，随着春运逐步启动，春节经济的序幕正在逐步拉开。
　　聚焦新基建，把握新机遇。另外一方面，随着新年财政工作布局启动，在减税让利使得财政收入增长趋弱的背景下，财政支出整体增长空间有限，但结构优化仍然值得关注。在国内产业结构升级，科技逐步自立自强的背景下，以特高压、充电桩、智慧城市、数字要素，人工智能，5G、数据中心、物联网等为代表的“新基建”也有望迎来更加快速发展。
　　跨年行情正在进入第二阶段，市场整体趋于均衡。随着流动性环境转向充裕，叠加盈利预期的切换，我们认为跨年行情将逐步由前期情绪修复驱动转向盈利预期驱动。结构上看，在疫情管控放开背景下，医药与线下消费场景的修复仍然值得关注。随着年初政策预期升温，电力，通信，计算机，电子等于新基建相关的行业值得关注。随深化金融改革不断推进，构建中国特色估值体系过程中，直接融资市场重要性上升，关注券商业绩和估值的持续改善。
　　风险提示：政策推进不及预期，国内疫情反复超预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。