兴业证券-有色金属行业周报：工业金属弱势盘整-230108

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　　工业金属：商品价格进入震荡区间
　　铝：供需双弱，累库对铝价形成压力
　　本周铝价一路下行，周环比下跌5.25%，主要系本周社库环比大幅累库8.3万吨。基本面来看，本周贵州发布第三轮电解铝企业限电减产通知，据SMM预计贵州限产总规模达94万吨左右。需求淡季下，下游铝加工企业开工率持续下滑，本周电解铝表观需求量周环比下滑9.1万吨。整体来看，电解铝供需双弱，季节性累库导致铝价的底部支撑减弱，预计节前铝价以弱势震荡为主，重点关注未来库存变动情况。
　　铜：年关将至，供需双弱延续，铜价宽幅震荡
　　本周铜价宽幅震荡。宏观上，市场对宏观情绪边际交易趋淡，美联储会议纪要偏鹰以及非农数据出炉后，多空博弈情绪较大。基本面上，临近年关，上下游企业陆续进入放假状态，市场热度偏冷，刚需采购为主。目前市场供给整体依旧偏紧，供需双弱局面延续，低位库存仍支撑铜价高位震荡。后续铜价或延续震荡偏强格局，建议关注西部矿业、江西铜业、铜陵有色等。
　　能源金属：钴锂价格偏弱运行
　　锂：采购情绪偏谨慎，锂价持续回落
　　本周碳酸锂和氢氧化锂价格环比下降，氯化锂等其他锂盐价格环比持平。天气逐步转冷，青海盐湖产量下降；邻近春节，厂家停产检修计划逐步落实。本周碳酸锂和氢氧化锂产量环比下降，供给端总体偏紧。2023年起新能源汽车补贴退坡，锂电产业链采购情绪偏谨慎，短期需求遇冷，锂盐成交价格走低，但在供需格局总体偏紧的情况下，春节前锂盐价格仍有望在高位延续。主要受益标的有赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能等。
　　钴：钴价整体偏弱
　　本周钴系各类金属价格稳中偏弱走势。从基本面上看，国内供给逐步增加，但需求增长相对较缓，市场观望情绪加重，价格整体偏弱。
　　稀土：稀土价格偏强运行
　　节前稀土价格持续走强，本周氧化镨、氧化钕价格分别上涨0.71%、1.03%。基本面来看，由于部分分离厂年底停产检修以及物流陆续停运，稀土现货紧缺，需求淡季下，下游磁材厂商以刚需采购为主。整体来看，稀土市场供需双弱，预计节前稀土价格偏强运行。
　　贵金属：通胀降温信号增强，贵金属价格震荡偏强
　　本周贵金属价格走势震荡偏强运行。周内美联储会议纪要表态偏鹰，打压多头情绪。但非农数据出炉后，联储和市场交易关注的核心指标“小时工资”环比和同比均回落，通胀降温信号增强，加息预期降温，美元走弱，金价走强，但短期市场与联储仍处于激烈博弈中。中期而言，伴随着美国高频数据逐步降温，联储货币政策面临进一步转向可能，考虑到近期贵金属板块已经有所回调，板块配置价值再次突显，建议关注盛达资源、银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金等。
　　风险提示：宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩、国内疫情反复等。