兴业证券-环保行业周报：山西印发《“十四五”节能减排实施方案》，四川发布《碳达峰实施方案》-230108

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　　碳市场跟踪：国内：1月3日至1月6日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量0.55万吨，上周成交量为37.27万吨，周环比-98.53%。2023年1月6日全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交0.10万吨，收盘价为56.00元/吨，收盘价较前一日+1.82%，周环比+1.82%。12月26日至12月30日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量438.99万吨，周环比+63.24%；配额成交均价47.82元/吨，周环比+4.45%；CCER成交量40.24万吨，周环比+132.45%。欧盟：1月3日至1月6日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.09亿吨，周变化值为增加7687.30万吨，周环比+240.02%；碳排放配额期货结算价（周平均）78.86欧元/吨，周变化值为减少3.94欧元/吨，周环比-4.76%。
　　本周投资组合：伟明环保+山高环能+旺能环境+圣元环保+洪城环境
　　本期（1.3-1.6）板块行情：上证综指上涨2.21%，深证成指上涨3.19%，创业板指上涨3.21%。A股环保板块指数上涨2.81%，子板块固废、环卫、环保设备、水务及水处理的涨跌幅分别为+3.19%、+2.34%、+4.87%、+1.35%。H股环保板块指数上涨8.80%。目前A股环保板块TTM估值18倍。
　　行业要闻：（1）山西省印发《“十四五”节能减排实施方案》。方案提出的主要目标为：到2025年，全省单位地区生产总值能源消耗比2020年下降14.5%，能源消费总量得到合理控制，化学需氧量、氨氮、氮氧化物、挥发性有机物重点工程减排量分别达到7.19万吨、0.28万吨、8.01万吨、3.40万吨。节能减排政策机制更加健全，重点行业能源利用效率和主要污染物排放控制水平基本达到国际先进水平，经济社会发展绿色转型取得显著成效。（2）四川省发布《碳达峰实施方案》，其中提出到2025年，全省非化石能源消费比重达到41.5%左右，水电、风电、太阳能发电总装机容量达到1.38亿千瓦以上，单位地区生产总值能源消耗下降14%以上，单位地区生产总值二氧化碳排放确保完成国家下达指标，为实现碳达峰奠定坚实基础。
　　投资建议：2022年，受特殊国内外背景催化及行业自身发展阶段，环保板块内公司出现分化。一方面，传统环保业态公司如固废、水务等已基本进入发展成熟期，在自身所属板块行业增速红利衰退的背景下呈巩固主业基本盘，有能力者开拓第二增长曲线的趋势。另一方面，受益于其他产业带动或一些新兴环保业态的出现使部分板块内公司仍享有较高beta红利，有望快速发展。对于标的选择，我们认为：（1）传统环保业态中最核心的仍是具备持续稳健运营能力的标的，同时关注在第二增长曲线具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备高速确定性成长的公司。传统环保业态建议关注：伟明环保，瀚蓝环境，高能环境，圣元环保，洪城环境。新兴环保业态建议关注：山高环能，路德环境。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。