国金证券-森松国际-2155.HK-完成配售，创新成长再出发-230106

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　　事件
　　 1月5日，森松国际发布公告，公司配售现有股份及根据一般授权先旧后新认购新股份，其中现有股份不超过8000万股，配售新股不超过8000万股，配售价为8.30港元，较2023年1月4日（配售及认购协议日期）在港交所所报收市价美股股份9.47港元折让约12.35%。
　　经营分析
　　完成配售，加速新业务发展。本次配售所募资金主要用于苏州及马来西亚的新产能建设、欧洲市场拓展等，有利于加速公司长远发展、提升股份流动性，同时股权的适度分散有利于公司后续纳入港股通。
　　公司下游多细分领域持续高成长，订单保持高速增长。生物医药、动力电池原材料持续景气，电子化学品、油气炼化注入新动能。2022上半年在手订单为78.82亿元，同比增长61.48%，新签订单为51.12亿元，同比增长50.05%。
　　产能建设有序推进：①南通工厂扩建项目22年7月完全投入使用，总扩建面积约6万平方米。②常熟工厂一期计划投入1.8亿美元，用地面积13万平方米，预计23年建成。③马来西亚产能有序推进。
　　下游多行业高β成长，叠加公司强α，赋能客户、伴跑创新，未来成长动力强劲、确定性强：公司致力于成为全球领先的核心设备、工艺系统和工程解决方案提供商，帮助与化学反应或生物反应创新相关的生产企业完成产能建设，用先进的工艺设计能力陪跑创新者。帮助生物制药、动力电池原材料、电子化学品、化工新材料等创新产业迅速实现产能落地。
　　盈利预测与投资建议
　　预计2022-2024年归母净利润分别为6.36/8.22/10.69亿元，分别对应14/11/8倍PE，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　产能释放不达预期风险，下游行业资本开支不达预期风险，公司新产品研发低于预期风险，汇率波动及海外贸易风险，监管风险等。