申万宏源-交运行业一周天地汇：铁路投资拐点已现首推思维列控，预期回落油运进入运价回落股价企稳阶段-230107

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　　首推轨交产业链，最差时间过去，23年改善趋势基本确立，“十四五”后三年铁路投资有望回补。新增需求及更新需求均受到疫情压制的列控系统具备更高的弹性。疫情原因导致新增招标车辆需求急剧下滑，同时存量列车使用频率不高，部分列车入库封存，延缓了列控系统更新的周期。列控系统事关列车运行安全，随着疫后恢复，客货运量提升将首先刺激存量列控系统加快更新，进而推动新增需求陆续释放。重点推荐铁路列控系统核心供应商思维列控，城轨及重载铁路信号系统核心供应商交控科技，建议关注中国通号、时代电气。
　　造船：克拉克森新造船价格指数报162点基本持平，扬子江获得日本船东2+2艘8000TEU集装箱船订单，交期为2025继续推荐中国船舶，关注中船防务，扬子江。
　　油轮：（1）油轮股已经进入运价和需求利空下股价企稳的状态，市场预期显著下降，继续推荐招商轮船、招商南油、中远海能。（2）国内疫情冲击，美国PMI低于预期下，运价有望在春节前企稳。（3）后市来看，欧美衰退对苏伊士阿芙拉为直接影响，对VLCC影响间接，中国需求恢复对VLCC直接影响，后市不需悲观。本周克拉克森TCE回落9%至40565美元/天，苏伊士回落20%至55587美元/天，阿芙拉回落2%至68227美元/天。LR2回落12%至69916美元/天，MR成品油轮回落23%至28132美元/天。
　　集运：SCFI指数报1061点下降4.2%。欧线回落2.6%至1050美元/TEU，美西报1414美元/FEU回落0.6。工人短缺工厂产能尚未恢复叠加春节放假较早影响，内贸集运PDCI指数回落4.2%至1672点。干散：BDI报1130点，好望角、巴拿马、大灵便受疫情和假期影响运价整体回落，好望角、巴拿马、大灵便、灵便型TCE分别回落37%、12%、19%、8%至15125、12063、13313、9917美元/天。
　　快递：1）2022年快递业务量同比持平。据国家邮政局快递发展指数，我国快递业务量收预计与2021年基本持平。2） a）顺丰速运发布2023年春节期间服务公告，将连续16年全年无休，春节不打烊。2022年12月21日-2023年1月20日，对顺丰卡航、大于（含）20ky顺丰标快等产品收取0.2-0.5元/kg资源调节费，春节期间将对基地服务加收资源调节费。同时公司宣布补贴4亿元奖励春节坚守员工。b）1月2日京东物流发布公告，授出奖励股份523.86万股，约7921万港元，公司通过股权激励有望绑定核心员工利益，助力公司长期发展。3）建议重点关注长期逻辑清晰、中期有望受益宏观经济修复、短期业绩持续改善的顺丰控股，加盟快递板块关注圆通速递、申通快递，关注港股中通快递。
　　航空机场：（1） a)广州发布《广州市促进航空运输业高质量发展若干措施》，设立包括客运、货运的航线补贴规划，将在2024年12月31日前对新增、恢复和加密的国际航班给予一定幅度补贴，促进广州航空运输业发展，加快航司恢复路径。b）民航局发布公告：取消目的地为北京的国际客运航班从指定第一入境点入境。c) 1月5日开始下调燃油附加费，1月5日和1月6日市场平均票价分别为903元和899元，同比19年增加32%和26%，燃油附加费下调后高票价水平仍稳定。（2）投资分析意见：长期来看，国内市场弹性叠加国际格局变化，推荐关注中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空；继续看好国内免税市场空间，在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，优先关注美兰空港、海南机场。
　　铁路公路：迁徙规模指数：本周全国居民迁徙规模指数处于近期高位，中枢值维持在380左右，高于近3月迁徙规模指数中枢值40%左右。2023年国铁客运目标：根据国铁集团年度工作会议，2023年国家铁路计划完成旅客发送量26.9亿人次，同比增长67.6%，约恢复至2019年国家铁路旅客发送量的75%左右。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。