国泰君安-2023年1月期：富国ETF轮动策略，超配银行-230107

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　　银行模型显示，房地产融资需求未来有望改善，叠加利率向上拐点，银行景气预期继续上行，建议重点布局。
　　本期延续看多：
　　银行-商品房销售降幅维持缩窄趋势，地产行业融资需求未来有望改善，同时经济预期改善下利率上行趋势基本确立，银行景气预期维持提升趋势，依据模型建议超配。
　　化工-光伏行业景气持续上行带动化工整体景气边际复苏，依据模型建议超配。
　　家用电器-地产周期企稳有助于需求预期修复，同时大宗品价格下行及汇率高位利于行业毛利率改善，依据模型建议超配。
　　农林牧渔-猪周期维持上行，依据模型建议超配。
　　富国ETF轮动策略最近一个月小幅跑输等权基准。富国基金在ETF领域深耕多年，拥有丰富的管理经验与全面的产品布局，我们以富国基金行业主题ETF为底层资产，构建ETF轮动策略。最近一个月，综合策略收益-1.1%，相对等权基准和中证800的超额收益分别为0.1%、-0.5%。
　　风险提示：(1)本文板块配置建议全部基于量化模型推出，请注意相关模型失效的风险。(2)本结论仅从量化模型推导得出，与研究所策略观点不重合。有关研究所策略团队对上述板块的观点，请参考相关策略报告。